segunda-feira, 31 de janeiro de 2011

Subida do IVA pode não aumentar receita

A eficácia de aumentar o IVA de 17% para 21% é muito, mas muito duvidosa. Senão, veja-se a cobrança efectiva do estado Português de 2000 a 2010, em milhões de Euros:


Agora compare-se com o IVA cobrado em 2000, com taxa de 17%, actualizado à taxa da inflação até 2010:


Ou seja, se o estado tivesse mantido o IVA a 17%, teria provavelmente o mesmo resultado. Isto acontece porque, quanto mais alto for a taxa de IVA, menor será o consumo privado pois os consumidores tendem a retraírem-se mais nas compras e as empresas preferem importar (sem IVA). A excepção seria talvez em 2008 e 2009, altura da Grande Recessão...

Dax Speculator

Ensino associativo, PIB

Na semana passada, em "Inconstitucional?", referi os cortes de verbas que o ensino associativo foi alvo.

Na altura não disse o que penso sobre esses cortes mas irei fazê-lo agora. Penso que esses cortes já deviam ter acontecido há muito tempo pois se o estado anda a investir na escola pública de "qualidade", não faz sentido andar a subsidiar a escola privada. Querem mordomias? Paguem-mas! Não há nada como uma boa crise de dívida soberana para se acabar a mama para muito boa gente! A única excepção que me parece lógica, se for o caso, é naquele(s) concelho(s) em que não exista escola pública.

Mudando um pouco de tema, as bolsas Americanas caíram quase 2% (o Nasdaq até caiu mais) na passada sexta-feira. Os média apressaram logo em arranjar uma justificação: teria sido por causa da situação política caótica em que se encontra o Egipto... Em primeiro lugar, com um PER acima dos 18, não é necessário mais nenhuma explicação para as bolsas caírem mas sugiro que olhem para os números do PIB Americano com olhos de ver ou leiam a última carta trimestral de Jeremy Grantham (http://www.gmo.com)...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

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sexta-feira, 28 de janeiro de 2011

Reestruturação das dívidas em cima da mesa

Passados 9 meses após o eclodir da crise da dívida soberana, os
responsáveis políticos Europeus poderão estar a trabalhar numa
possível reestruturação da dívida soberana Helénica.

Quem o afirma é o Spiegel Online. O grande problema dos pacotes de
"ajuda" é que vêm com um conjunto de medidas de austeridade que
enfraquecem as já de si frágeis economias dos países visados,
diminuindo as suas receitas fiscais obrigando-os a subir ainda mais os
seus impostos, o que acaba por deprimir a economia, num ciclo vicioso
que parece nunca mais acabar... Por isso poucos acreditam que a Grécia
e a Irlanda serão capazes de algum dia pagar as suas dívidas e a
confiança dos mercados não é restaurada.

Por isso, o plano B será esses países recomprarem a sua dívida nos
mercados, a desconto claro...

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

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BPI não paga dividendo

E faz muito bem. Actualmente não sou accionista do BPI mas se fosse não mudaria de opinião pois é dinheiro que é somado ao capital próprio do banco, reforçando assim os diversos rácios de capital.

Mas a questão mais importante é que os 21.5% de imposto tributados que não iriam para os accionistas também não irá para os cofres de uma administração pública muito ineficiente - os eleitores com cartão do cidadão sentiram na pele essa ineficiência nas recentes eleições presidenciais, gastadora e endividada.

Enfim, é uma boa lição para políticos de vistas curtas e boca grande que governam actualmente o nosso país à beira mar plantado.

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

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quinta-feira, 27 de janeiro de 2011

Espanha e as suas "cajas" (II)

Li hoje um economista Espanhol a afirmar que só as empresas imobiliárias e construtoras devem 450 mil milhões de Euros à banca de "nuestros hermanos".

As "cajas" terão aproximadamente 50% de quota no mercado doméstico e a qualidade dos seus empréstimos é significativamente pior do que a dos bancos comerciais (Santander, BBVA, Popular, etc...). Por isso e tendo em conta apenas estes 2 factores, as "cajas" terão uma carteira de crédito na ordem dos 225 mil milhões de Euros, isso só no que diz respeito a empresas imobiliárias e de construção civil! Pelo que o crédito mal parado nestas pequenas instituições andará na ordem dos 100 a 150 mil milhões de Euros...

Ora este número deveria fazer corar a ministra das finanças Elena Salgado que afirmou recentemente que bastaria uns meros 20 mil milhões de Euros para resolver o problemas das "suas" caixas...

PS: ver também "Espanha e as suas cajas".

Olé toro,

Dax Speculator

Japão aproxima-se do muro...

Lembram-se do muro de que eu falei em "Porque ainda não batemos no fundo"? Pois bem, esse muro ficou mais perto para o Japão pois a S&P desceu hoje a classificação da sua dívida de AA para AA-.

Há quem defenda que isso não terá consequências para o Japão pois não teve consequências em 2002, altura em que a S&P fez o mesmo corte na classificação da dívida Nipónica. No entanto, esquecem-se provavelmente que em 2002 não havia tanta sensibilidade para estes assuntos por parte investidores em dívida soberana. Agora a psicologia dos mercados de dívida é diferente do que era em 2002...

Por isso, este corte implicará provavelmente custos mais elevados para o país do Sol Nascente e a sua astronómica dívida de 833.000 mil milhões de Yens, ou seja, de 7.505 mil milhões de Euros. Mas o Japão tem sempre a possibilidade de por as suas impressoras a funcionar, inflacionando a economia e diminuindo assim o peso dessa dívida: se o BOJ conseguisse obter uma inflação de 2%/ano, a dívida pública cairia, em termos reais, os mesmos 2%/ano durante esse período.

No entanto, isso significaria muito provavelmente uma desvalorização do Yen e as suas consequências: um agravamento dos custos das importações para os cidadãos e empresas, ou seja, uma perda de poder de compra para os cidadãos e de competitividade para as empresas Japonesas. No fundo, em economia, nunca há almoços grátis...

quarta-feira, 26 de janeiro de 2011

Semelhanças no Nasdaq Composite...

Como uma imagem vale mais do que mil palavras, aqui fica:



Curiosamente, A FED também se reuniu naquela semana em Abril...

Dax Speculator

Inconstitucional?

Hoje ouvi um constitucionalista a defender que os cortes de salários na função pública seriam inconstitucionais pois, segundo a nossa Constituição, o combate ao défice tem de ser feito por todos os cidadãos.

Então a subida do IVA para 23%, do ISP (Imposto Sobre produtos Petrolíferos), do imposto sobre o tabaco, o fim de alguns benefícios fiscais que representam na prática uma subida da taxa efectiva de IRS, o corte nas bolsas de estudo e no ensino associativo, o fim do abono de família para a maioria dos escalões não atingirão todos os cidadãos..?

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terça-feira, 25 de janeiro de 2011

"Mau tempo" condiciona PIB do Reino Unido

Consta-se que o mau tempo terá condicionado fortemente o PIB no Reino Unido, que contraiu 0.5% no 4ª trimestre de 2010:


Desde que me lembro, nunca esteve bom tempo no Reino Unido mas, na ausência de melhor explicação, lá arranjaram essa...

Segundo o instituto de estatísticas Britânico, os sectores dos serviços e da construção terão sido os grandes responsáveis por este péssimo desempenho.

No que diz respeito à construção, não é nenhuma surpresa pois este é um sector em recessão e que assim continuará até corrigir para a média, quer gostem quer não gostem. Podem cuspir todo o dinheiro que quiserem (FED, BOE,...) que nada irá mudar isso!

Quanto aos serviços, foram as áreas de negócios e financeira as que mais contribuíram para este declínio. Terá sido o "mau tempo" oriundo da Irlanda que, com um sistema financeiro em total implosão, terá contribuído de forma bastante desfavorável? Fica a questão para quem de direito mas, na minha opinião, vamos ter muito mais desse "mau tempo" nos próximos trimestres pois "nunca há apenas uma barata"...

Finalmente, um novo (*) dado: a dívida pública do Reino Unido disparou para os 2.323 mil milhões de Libras, ou seja, 155% do PIB! Mas se excluirmos as intervenções no sector financeiro (no Lloyds, RBS, Northern Rock,...), então a dívida pública cai para os 889 mil milhões de Libras, ou seja, 59% do PIB. Dava jeito excluir, não dava?

(*) - Novo só para alguns pois, para mim, transferir passivos do sector privado para o sector público não resolve absolutamente nada...

Votos de uma boa semana e bons negócios,

Dax Speculator

sexta-feira, 21 de janeiro de 2011

Recuperação à moda Europeia

Por Ed Stein.

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

Espanha e as suas "cajas"

Consta-se que o governo Espanhol terá de injectar pelo menos 30 mil milhões de euros nas tradicionais "cajas".

Estive para escrever sobre isto no início desta semana mas recuei pois as fontes ainda não eram as mais fiáveis. O grande problema destas "caixas" é o seu modelo de gestão: tipicamente, fazem parte das suas administrações políticos, sindicalistas, padres e os próprios clientes! Estão a ter onde quero chegar?

Mas façamos contas: este tipo de instituição representa mais de 40% dos activos da banca Espanhola, uns estonteantes 130.000 mil milhões de euros, ou seja, o equivalente a umas boas dezenas de BPN's...!

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quinta-feira, 20 de janeiro de 2011

Inflação oficial Chinesa nos 3.3%!

As autoridades Chinesas conseguiram obter uma inflação oficial não de
4% como era esperado pelos média mas sim uns incríveis 3.3%! É caso
para dizer que os Gregos são estagiários ao lado dos Chineses na arte
da maquilhagem...perdão, estatística...
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quarta-feira, 19 de janeiro de 2011

Anúncios sobre Forex

Apesar dos filtros continuam a aparecer no blog diversos anúncios
relacionados com o Forex a prometer mundos e fundos.
A minha recomendação é a seguinte: cliquem no anúncio e vejam na(s)
parte(s) dos contactos/sobre nós onde está sediada a empresa. Se for
em Chipre, o site é muito provavelmente um enbuste.

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Inflação Chinesa nos 10%?

Cada vez surgem mais dúvidas sobre a veracidade dos diversos indicadores económicos publicados pelas autoridades Chinesas. Desta vez é a temida inflação que será divulgada amanhã.

Será possível que, desde 2004, os salários tenham crescido a uma taxa superior a 10% mas a inflação essa ficou-se quase sempre abaixo dos 5% (ver grafico abaixo, via Business Insider)?


E os recentes tumultos que proliferam em diversos países em desenvolvimento (Tunísia, Algéria,...)? Devem a uma inflação de 4 ou 5%? Sinceramente não me parece...

Dax Speculator

Sócrates já pediu ajuda a Merkel

Segundo o "The Guardian", José Sócrates já terá telefonado na semana passada a Angela Merkel a pedir ajuda.

Segundo testemunhas, ele parecia desesperado e ansioso por agradar. Mais, perguntou a Merkel o que deveria fazer, prometendo fazer tudo o que ela queria com uma grande excepção: ele não iria pedir à UE para ser resgatado pois considera as condições extremamente duras.

Merkel pediu então ajuda a Dominique Strauss-Kahn sobre o dilema de Sócrates. O chefe do FMI, que fala bem Alemão mostrou desdém: é inútil, disse ele, porque Sócrates não iria seguir os conselhos que receberia da parte do FMI...

Eis a notícia completa.

Dax Speculator

terça-feira, 18 de janeiro de 2011

Put/Call em extremos

O rácio Put/Call serve para medir o sentimento predominante nos mercados: se o rácio está a um nível elevado, então os especuladores estão pessimistas (compram mais Puts do que Calls), senão estão optimistas (compram mais Calls do que Puts).

No entanto (muito por causa da sua volatilidade), a sua grande utilidade é medir extremos de sentimentos, quer estes sejam optimistas ou pessimistas.

Estamos actualmente num destes momentos pois o rácio atingiu recentemente um valor que já não era visto desde Abril 2010: 0.57, ou seja, por cada Put, foram adquiridos 1.75 Calls:


Por isso aconselho muita cautela a quem está longo pois as quedas são quase sempre muito mais violentas do que as subidas...

Cumprimentos,

Dax Speculator

segunda-feira, 17 de janeiro de 2011

Governo em "negócios" no Golfo Pérsico

Consta-se que o governo Português foi este fim-de-semana ao Golfo Pérsico tratar de "negócios". Resta agora saber que tipo de negócios serão estes para serem tratados ao fim-de-semana...

Terá alguma coisa a ver com os 3400 mil milhões de Euros que a República necessita para o resgate de Obrigações do Tesouro do dia 21 de Janeiro?

Luís Amado diz que sim, que a questão da venda de dívida pública foi falada. Sócrates diz que não, que se trata apenas de aprofundar relações comerciais, energias renováveis, etc... Portanto, um governo com 2 vozes...

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sexta-feira, 14 de janeiro de 2011

Bill Gross não vai aos saldos

Eis o vídeo da entrevista cedida à Bloomberg onde Bill Gross reafirma a sua anterior posição (publicada num dos seus Investment Outlooks) de não comprar dívida Portuguesa, mesmo estando esta em saldos:



Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

Reacção técnica no Millennium BCP

Na recente análise ao Millennium BCP (BCP), foi identificado um H&S com objectivo mínimo nos 0.49€. O BCP foi lá perto na abertura da passada 2ª feira, acabando por reagir nos 0.505€.

Este será provavelmente mais um movimento técnico, tal como de Fevereiro ou Abril 2010 (ver gráfico), motivado por tomadas de mais-valias pelo que continua a fazer sentido estar curto (clicar na imagem para ver em tamanho real):


Mudando de tema, consta-se que Charlie Munger - sócio de Warren Buffett - disse durante um colóquio na Universidade do Michigan em 2010:

"I don’t see how you become rational hoarding gold. Even if it works, you’re a jerk."

Ou seja:

"Eu não vejo racionalidade em possuir ouro. Mesmo se funciona, você é um idiota"...

Para quem quiser ver a entrevista de 2 horas na íntegra, eis o vídeo:



Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 13 de janeiro de 2011

Optimismo até quando?

Na crise de crédito/imobiliária iniciada em 2007, o mercado só percebeu a verdadeira dimensão desta depois da falência do Lehman Brothers, ou seja, à 3ª ocorrência.

Exceptuando pequenas instituições como Countrywide e Northen Rock, a 1ª grande instituição financeira a falir foi o Bear Sterns. Depois foram as GSE (Government Sponsored Enterprise) Fannie Mae e Freddie Mac. Só na altura da 3ª falência - a do Lehman Brothers - é que Wall Street "atirou a tolha ao chão" e se deu o crash de 2008.

Na actual crise da dívida soberana (Europeia e não só), até ao momento, pediram ajuda à União Europeia/FMI a Grécia e a Irlanda. Os mercados esses, corrigiram 17% com a ajuda à Grécia e praticamente ignoraram (cairam 5%) a ajuda à Irlanda.

A questão é saber como irão reagir/descontar perante uma mais do que provável ajuda a Portugal. Sim porque o leilão de dívida de ontem foi bem sucedido mas muito à custa do BCE e 6.8% continua a ser uma taxa insustentável para qualquer governo. O verdadeiro teste, na minha opinião, serão os resgates de 3400 e 3800 mil milhões de Euros em OT's que a República Portuguesa terá de suportar, respectivamente, a 21 de Janeiro e 18 de Fevereiro...

Dax Speculator

terça-feira, 11 de janeiro de 2011

Como funciona a caça ao pato (Facebook)

O Facebook viu a sua potencial valorização disparar de 7 mil milhões de dólares em Julho de 2009 para os actuais 50 mil milhões de dólares, um potencial ganho de mais de 700% em apenas 1 ano e meio!

Adivinhem quem está por detrás desse milagre: nada mais nada menos do que o Goldman Sachs e "parceiros":



Para se ter uma ideia isso significa valorizar o Facebook em 25 vezes as vendas estimadas para 2010 (fonte Bloomberg). Utilizando esse critério, o Ebay passaria a valer não os actuais 28 USD/acção mas sim 175 USD/acção, ou seja, 6 vezes mais. Fica a chamada de atenção para quem quiser arriscar essa roleta russa ou IPO, como lhe queiram chamar...

Parabéns Mourinho (escusavas de pedir desculpa por falar Português)!

Dax Speculator

segunda-feira, 10 de janeiro de 2011

O que receiam os nosso credores?

É simples: receiam que Portugal não consiga pagar a sua dívida astronómica: só este ano e sem contar como um mais do que provável défice em 2011, o estado Português terá de reembolsar 26 mil milhões aos seus credores. Eis o gráfico (cortesia do Spiegel Online):


Resta saber como irá fazer isso pois a manter-se o actual despesismo (só entre Janeiro e Novembro de 2010, o estado Português gastou 45 mil milhões de Euros contra uma receita de apenas 32 mil milhões de Euros - fonte DGO). Ora isso representa um défice de conta corrente na ordem dos 13 mil milhões de Euros (7.1%). Fazendo contas, são 26 + 13 = 39 mil milhões de Euros que o estado terá de ir buscar aos mercados em 2011 se nada fizer para baixar o défice...

Mas Espanha assusta ainda mais pois, este ano terá de desembolsar 128 mil milhões de Euros só para pagar aos credores (fora o défice):


Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 6 de janeiro de 2011

Desejos para 2011

Em vez que já existe uma série de economistas/analistas/bloggers a fazerem previsões optei por fazer antes uma lista de desejos para 2011. Ei-los por importância:

  1. Que a União Europeia perceba finalmente o que tem de fazer para estabilizar a zona Euro: coisas do género "Portugal não é a Grécia" não ajudam nada. Pensar em criar um Departamento do Tesouro Europeu talvez seja mais eficaz;
  2. Que a FED deixe de pronlongar a crise económica global: deixar funcionar a economia e os mercados, ou seja, abandonar os QE's será certamente um grande passo para que isso aconteça;
  3. Que os Chineses acabem com as falsificações e mentiras descaradas, a começar pelos seus produtos e a acabar pelas estatísticas oficiais sobre o PIB, inflação,...;
  4. Que os Portugueses - sindicatos, função pública... - percebam que não se resolve problemas de dívida com mais dívida e, por isso, mais tarde ou mais cedo a "austeridade" viria: se calhar foi é tardia...;

Votos de um bom ano,

Dax Speculator