quinta-feira, 26 de agosto de 2010

Discordo Sr. Gross

Nos últimos meses tenho lido e apreciado todos os "Investment Outlooks" de Bill Gross, fundador e director executivo da Pimco, mas tenho que comentar o seu recente discurso perante o congresso Americano, em Washington. Discordo particularmente da seguinte afirmação:

"Having grown accustomed to a housing market aided and abetted by Uncle Sam, the habit cannot be broken by going cold turkey into the camp of private lending.", ou em Português, "Tendo crescido acostumado a um mercado imobiliário ajudado e incentivado pelo Tio Sam (o governo dos EUA), o hábito não pode ser quebrado - qual peru frio - indo agora para o campo de empréstimos privados."

Apesar de errado porque, entre outros aspectos, distorce completamente o mercado e arruína a iniciativa privada, devemos continuar só porque estamos acostumados à mama???

"Private mortgage lenders will demand extraordinary down payments, impeccable credit histories and significantly higher yields than what markets grew used to over the past several decades.", ou em Português, "Instituições de crédito hipotecário privadas pedirão adiantamentos extraordinários, históricos de crédito impecável e rendimentos significativamente acima do que os mercados se acostumou ao longo dos últimas décadas."

Então e isso não é lógico? Não devem aqueles que têm um histórico de crédito impecável pagar menos do que aqueles que entraram constantemente em incumprimento, à semelhança do que acontece no sector dos seguros automóveis?? Não deve o credor exigir um rendimento muito acima do que o mercado se acostumou nas últimas décadas para evitar que o gráfico da minha anterior mensagem volte a aparecer tão cedo??? Ou o Sr. Gross acredita que contrair empréstimos 6 vezes (ou mais) acima do rendimento anual de um agregado familiar é normal e saudável???

Cumprimentos,

Dax Speculator

1300 Mil Milhões de Dólares em créditos vencidos

Eis o resultado do crédito fácil nos EUA (fonte NY FED): sensivelmente 12% dos créditos, ou seja 1300 mil milhões de dólares, têm prestações vencidas há mais de 30 dias. Destes 12%, a maior parte estão em atraso há mais de 120 dias (3 meses):


PS: o relatório completo está aqui.

Cumprimentos,

Dax Speculator

quarta-feira, 25 de agosto de 2010

Encomendas de Bens Duradouros

Hoje, às 13h30 GMT, serão conhecidas as encomendas de bens duradouros nos EUA, relativamente ao mês de Julho. O mercado espera um aumento de 3%.

Eu não espero nenhum valor em específico mas estando o indicador a fazer um topo de médio prazo, a probabilidade de ficar aquém das expectativas é elevada. É disto que o ursos gostam. Fiquem atentos ao evoluir do Novo Normal de Bill Gross (tu também Ken Fisher, pode ser que aprendas qualquer coisa...).

Entretanto, o Nikkei já quebrou o penúltimo suporte dos bulls (o último é o mínimo de Outubro 2008/Março 2009, nos 7000):


Actualização: 0.3% foi o "crescimento" das encomendas de bens duradouros... 

Cumprimentos,

Dax Speculator

sexta-feira, 20 de agosto de 2010

Meredith Whitney sobre os bancos

Eis mais um vídeo de Meredith Whitney sobre a situação dos bancos Americanos, o que se aplica também aos Europeus pois, como ficou provado em 2008, os sistemas financeiros não são isolados.

"Este é o 9º trimestre de contracção do crédito nos EUA, o que nunca aconteceu antes... os empréstimos imobiliários e financeiros, que representam 50% do mercado de dívida estão a contrair dramaticamente... não admira que a economia tenha problema em crescer por si só" e mais no video:



Votos de um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 17 de agosto de 2010

ZEW cai novamente

O ZEW - o índice de confiança/sentimento mais importante a nível Europeu - caiu para os 14, um novo mínimo este ano. Aumenta assim a probabilidade de termos um arrefecimento económico na Alemanha (e na Europa pois esta depende muito da Alemanha) nos próximos tempos.

Como se pode verificar no gráfico abaixo, o sentimento antecipa a situação económica em aproximadamente 9-12 meses. Ora, o sentimento fez um topo em Setembro de 2009 pelo que será de esperar um abrandamento da economia Alemã a partir do 3º trimestre deste ano.


Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 11 de agosto de 2010

Futuros do S&P 500 activam Cunha Ascendente

Os futuros de Setembro do S&P 500 estão neste momento a cair uns 2%, activando assim uma cunha ascendente no gráfico de 3 horas, cujo objectivo mínimo são os 1050. Eis o gráfico (cortesia da Futuresource):


Desta vez, o responsável parece ter sido a FED que acabou ontem por admitir que o crescimento económico dos EUA nos próximos trimestres será bem mais modesto do que antecipavam anteriormente e que, por isso, Ben e seus compinchas continuarão, entre outras coisas, a comprar obrigações do tesouro de longo prazo...

Cumprimentos,

Dax Speculator

segunda-feira, 9 de agosto de 2010

Cunha Ascendente no Santander

Hoje vou falar um pouco do Santander.

O Banco Santander, SA (Santander) é um grupo financeiro que opera principalmente em Espanha, no Reino Unido, em Portugal, no Brasil, nos Estados Unidos e noutros países da América Latina, oferecendo uma extensa gama de produtos financeiros. O banco opera em 4 segmentos: Europa Continental, Reino Unido, América Latina e "Sovereign".

O segmento da Europa Continental abrange todo o negócio da banca a retalho (incluindo o Banco Banif, SA (Banif), o seu banco privado especializado), os serviços financeiros, a gestão de activos e de seguros angariados na Europa, com a excepção do Reino Unido.

O Reino Unido inclui a banca a retalho e os serviços financeiros, a gestão de activos e de seguros realizadas pelas diversas unidades e filiais da empresa no Reino Unido.

A América Latina gere as unidades especializadas em "Private Banking" e é como uma unidade independente gerida a nível mundial. Os negócios do Santander em Nova York também são geridos por esta área.

Em termos fundamentais, o destaque vai para a baixa dívida de longo prazo e o seu dividendo de quase 6%.

Em termos técnicos estamos provavelmente perante uma cunha ascendente que tem como objectivo a zona entre os 8.25 e os 8.5€. O volume é descendente, o que reforça a validade do padrão. Eis o gráfico (cortesia do MarketWatch):


Votos de uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 6 de agosto de 2010

Gastar mais?

Depois de Paul Krugman, Joseph Stiglitz também acha que se o governo dos EUA avançar com um 2º estímulo mais bem desenhado, a economia irá sair da actual recuperação anémica. De salientar que estes senhores ganharam ambos o Prémio Nobel da economia...

Cada um acredita no que quiser mas, para quem estiver tentado em acreditar que um 2º e melhor estímulo irá ser muito melhor do que o 1º, eis algumas perguntas que poderão suscitar algumas dúvidas quanto ao sucesso de um eventual 2º estímulo:
  1. Será o governo dos EUA capaz de desenhar um estímulo mais eficiente? 
  2. Onde irá o governo dos EUA procurar o capital para esse 2º estímulo?
  3. Aumento da dívida, dos impostos, ambos?
  4. A longo prazo, isso é realmente bom para a economia? 
  5. O que nos diz a história sobre esses estímulos?
  6. E o sector privado, irá parar a sua desalavancagem só porque o governo irá gastar mais?
Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 3 de agosto de 2010

Bearish Engulfing em Shanghai

Hoje de madrugada o principal índice Chinês, o Shanghai Stock Exchange A Shares, fechou a cair 1.71% (curioso os media não falarem disso) e acabou por formar, na teoria Japonesa dos Candlesticks, um "Bearish Engulfing". A fiabilidade deste padrão é média pelo que não devemos tirar conclusões precipitadas mas fica um sinal de aviso para os bulls:


Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator