quinta-feira, 27 de agosto de 2009

DUPLO TOPO NA VALE DO RIO DOCE

Desde a minha última análise à Companhia Vale do Rio Doce, altura em que se observava um intervalo de negociação entre os 1o e os 18 USD e se colocava a hipótese de um Head & Shoulders, a situação técnica mudou:
  • Em 1º lugar, o Head & Shoulders não foi activado;
  • Em 2ª lugar, o intervalo de negociação foi alargado para os 1o e os 21 USD.
Actualmente, estamos na presença de um possível (porque este também ainda não foi activado) Duplo Topo que, na minha opinião tem fortes probabilidades de ser activado. Eis o gráfico da cortesia da StockCharts:



Finalmente, o relatório avançado do PIB Americano do 2ª trimestre não trouxe grandes novidades relativamente à 1ª estimativa pois manteve-se a previsão de uma queda de 1% relativamente ao mesmo período do ano passado.

O destaque vai para o consumo privado, principal motor da economia Americana, que continua a cair. A não ser se virarmos o gráfico de pernas para o ar, não percebo o porquê de tanta euforia (gráfico da cortesia do Briefing):




Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 26 de agosto de 2009

S&P 500 NA LT DESCENDENTE

O S&P 500 encontra-se a testar a LT descendente de longo prazo, com início nos máximos de Março 2008. Para além disso, o índice mais representativo dos EUA já alcançou os 38.2% de retracement de Fibonacci mas ainda não chegou aos 50%. Na minha opinião, esta LT é A resistência que o S&P 500 terá de ultrapassar para provar que este rally não é mais do que um "sucker" rally. Eis o gráfico (cortesia do BigCharts):




Hoje foram divulgadas as encomendas de bens duradouros de Julho. Subiram 4,9%, bem acima do aumento de 3,2% previsto. No entanto, o título pode ser muito enganador. Vejamos porquê, com a ajuda do Briefing:

- O pacote de estímulo "Cash for Clunkers" não foi o responsável por este aumento pois as vendas de carros e peças cresceu apenas 0,9% após um declínio de 0,2% em junho;
- Em vez disso, o crescimento global foi impulsionado por um aumento colossal de 107.2% nas encomendas de aviões, excluindo os de defesa. As encomendas de aviões são geralmente altamente voláteis e, por isso, crescimentos deste nível de grandeza não são sustentáveis;
- O Investimento não residencial iniciou uma nova tendência de queda pois as novas encomendas, excluindo defesa e aviões, caíram 0,3%...

Ou seja, grande parte deste aumento deveu-se ao volátil segmento dos aviões (comerciais e jactos) pelo que não é de esperar que este se mantenha a estes níveis.

Muito mel,

Dax Speculator

segunda-feira, 24 de agosto de 2009

AS ACÇOES PODEM VOAR?

Warren Buffett costuma dizer que as árvores não sobem aos ceús mas a colunista da Reuters acredita que sim, pelo menos pelo título da sua "notícia":

"Stocks may fly on housing, consumers"

O engraçado (mas espectável) é que, ao ler a "notícia", não se encontra mais nenhuma referência nem justificação para a remota possibilidade das acções poderem voar. Ó Raquel então?

Vamos lá ver o que o futuro nos reserva mas Dax Speculator considera este tipo de "notícias" um mau presságio...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 21 de agosto de 2009

PER EM MÁXIMOS

Por motivos já referidos anteriormente (ver "PER ENGANADOR"), o PER ou mesmo o PER TTM (Trailing Twelve Months) não deve fazer parte de nenhuma estratégia de investimento.

No entanto, o PER TEM (Trailing Eighteen Months), ou seja, o rácio preço/média resultados reportados nos últimos 18 meses, é um indicador que, na minha opinião, deve ser tido em conta quando se encontra em valores extremos como é o caso actualmente:




Já agora e a título de curiosidade, eis o PER desde Março 1988 trimestre a trimestre e, por isso, com mais volatilidade:





Nota: o 1º gráfico foi corrigido pois estava errado.

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 20 de agosto de 2009

PERDAS ACELERAM NOS CMBS

Enquanto que os media já falam de boca cheia no fim da recessão, as perdas nos empréstimos CMBS ("Commercial Mortgage Backed Securities") nos EUA vão-se acumulando.

Na prática, os CMBS são empréstimos imobiliários comerciais. Os principais destinos deste tipo de empréstimo são novos(as) ou reconvertidos(as) clínicas, prédios, escritórios, shoppings e outras superfícies comerciais, hoteis e fábricas.

Os últimos dados de que disponho são relativos a Junho e o cenário é negro e de aceleração da tendência iniciada em finais de 2008 pois só em Junho os atrasos superiores a 30 dias nos pagamentos subiram 53% relativamente a Maio, explodindo uns substanciais 9.87 mil milhões de USD para um total de 28.65 mil milhões de USD nos últimos 12 meses (gráficos da cortesia da RealPoint):







Este brutal agravamento dos atrasos nos pagamentos dos CMBS é um mau presságio para a economia Americana (e global) pois representa cerca de 13% do PIB Americano...

Cumprimentos,

Dax Speculator

terça-feira, 18 de agosto de 2009

VIX

O Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX), índice que mede a volatilidade implícita média paga pelos especuladores por opções sobre o S&P500 subiu ontem quase 15%.

Mais importante ainda, a quebra em alta da LT descendente que vinha desde Outubro 2008 e o MACD deram um forte sinal de compra no gráfico semanal (cortesia do MarketWatch):



Este cenário era expectável pois o gráfico apresentava, desde Maio, uma importante divergência bullish do MACD relativamente ao preço. Nas próximas semanas é de esperar que o VIX se aproxime dos 33, a próxima resistência significativa...

Cumprimentos,

Dax Speculator

sexta-feira, 14 de agosto de 2009

Cunha Ascendente na Google?

Cada vez são mais as cotadas com padrões bearish: a última é a Google, umas das empresas tecnológicas que lidera os mercados.

Como manda o padrão, o volume vai diminuindo ao longo do mesmo, faltando apenas a quebra em baixa da LT ascendente inferior para activar o padrão. Caso este seja activado, o objectivo mínimo é a zona dos 396 USD. Eis o gráfico:



Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 13 de agosto de 2009

MARC FABER E NOURIEL ROUBINI

Este é um vídeo a não perder, não apenas porque são entrevistados 2 dos poucos gurus que previram esta crise mas principalmente pela parte em que Nouriel Roubini diz que os estímulos foram absolutamente necessários para evitar uma depressão e que a chave agora é a estratégia de saída por parte da FED e do governo Americano.

Por sua vez, Marc Faber diz que, normalmente, as crises económicas e financeiras levam a mudanças fundamentais e de comportamentos e a uma limpeza do sistema (a destruição criativa) mas verifica que com a actual política da FED e do Tesouro Americano isso não aconteceu até agora e que, por esse motivo, a pior crise está à nossa frente e não para trás.

Eis o vídeo:



Na minha opinião, Faber é um pouco radical pois subvaloriza ou menospreza o risco sistémico (eu não) mas estou totalmente de acordo com ele e sei perfeitamente do que está a falar pois também prevejo que a pior crise, a total quebra do sistema, ou seja, a depressão está à nossa frente e não para trás como muitos pensam...

Entretanto por cá, vai-se lendo algumas barbaridades como esta notícia do Público, da qual destaco o 1º parágrafo:

"A crise em Portugal “já bateu no fundo” e os dados de crescimento do PIB são um sintoma de “melhoria ligeira”, mas o início da recuperação económica está dependente da procura induzida nos mercados externos e é urgente “passar a bola” do investimento público para o investimento privado, considera João Duque, especialista em Finanças e docente do Instituto Superior de Economia e Gestão (ISEG)"

Então como é? A crise em Portugal já bateu no fundo OU o início da recuperação económica está dependente da procura induzida nos mercados externos?? É que se o início da recuperação económica está dependente da procura induzida nos mercados externos E esta última continuar ou voltar a cair então a crise em Portugal AINDA NÃO bateu no fundo. Tenho a sensação que esta forma de fazer previsões é um bocado como dizer que se não é boi é vaca...

Viva o fim da crise!

Dax Speculator

ECONOMIA A NIVELAR

O comunicado de ontem por parte da FED é bem claro: a economia Americana está começar a nivelar-se.

Eis os 2 primeiros parágrafos do comunicado:

"Information received since the Federal Open Market Committee met in June suggests that economic activity is leveling out. Conditions in financial markets have improved further in recent weeks. Household spending has continued to show signs of stabilizing but remains constrained by ongoing job losses, sluggish income growth, lower housing wealth, and tight credit. Businesses are still cutting back on fixed investment and staffing but are making progress in bringing inventory stocks into better alignment with sales. Although economic activity is likely to remain weak for a time, the Committee continues to anticipate that policy actions to stabilize financial markets and institutions, fiscal and monetary stimulus, and market forces will contribute to a gradual resumption of sustainable economic growth in a context of price stability.

The prices of energy and other commodities have risen of late. However, substantial resource slack is likely to dampen cost pressures, and the Committee expects that inflation will remain subdued for some time.

..."

Não tendo dito nada de novo (Warren Buffett já tinha dito em Junho que a economia estava bastante parada, ou seja, sem contracção mas também sem crescimento), percebe-se a intenção da FED: querem passar um sentimento de optimismo porque sabem que a economia tem um elevado factor psicológico ou sentimental: os empresários só investem se estiverem optimistas, os consumidores só consomem se estiverem confiantes, ...

Cumprimentos,

Dax Speculator

quarta-feira, 12 de agosto de 2009

AINDA NAO CARO SOROS

Nos últimos meses tenho lido algumas opiniões de George Soros que me têm desiludido bastante. A última foi esta notícia na Reuters com citações de Soros a dizer que a economia Americana já bateu no fundo.

No próximo ano veremos quem tem razão: se George Soros ou se Warren Buffett, Nouriel Roubini, Dax Speculator e outros ilustres. :-)

Assim à 1ª vista, parece-me que Soros está a confundir espasmos ou até ressaltos do PIB Americano (naturais e até expectáveis) com aquela que será a verdadeira saída da recessão, na minha opinião, apenas no 2º semestre de 2010.

A título de curiosidade, tomei a liberdade de prever até onde deverá ir a queda do PIB dos EUA e eis o resultado gráfico:



A lógica utilizada aqui é que o PIB terá de reverter para a média ou normalidade e, para isso, terá de corrigir abaixo da linha que define essa normalidade.

A conclusão que tiro deste método é que, sem invalidar a existência de espasmos pelo meio, o PIB Americano deverá descer ainda mais 2 a 3% antes de começar a recuperar.

Cumprimentos bearish,

Dax Speculator

segunda-feira, 10 de agosto de 2009

Dados Macro

Esta semana serão divulgados nos EUA alguns dados macro-económicos que considero importantes: a reunião do FOMC (Federal Open Market Committee) na 3ª e 4ª, as vendas a retalho na 5ª e a produção industrial na 6ª feira.

No que diz respeito à reunião do FOMC, a nota de imprensa (ver aqui na íntegra) aquando da última reunião dizia o seguinte sobre a situação económica:

"Information received since the Federal Open Market Committee met in April suggests that the pace of economic contraction is slowing. Conditions in financial markets have generally improved in recent months. Household spending has shown further signs of stabilizing but remains constrained by ongoing job losses, lower housing wealth, and tight credit. Businesses are cutting back on fixed investment and staffing but appear to be making progress in bringing inventory stocks into better alignment with sales. Although economic activity is likely to remain weak for a time, the Committee continues to anticipate that policy actions to stabilize financial markets and institutions, fiscal and monetary stimulus, and market forces will contribute to a gradual resumption of sustainable economic growth in a context of price stability. The prices of energy and other commodities have risen of late. However, substantial resource slack is likely to dampen cost pressures, and the Committee expects that inflation will remain subdued for some time."

Resumindo, para já, nem "green shoots" nem inflação à vista! É de prever mais algum optimismo esta semana mas sempre com muita cautela...

Quanto às vendas a retalho e à produção industrial, respectivamente, os gráficos dizem tudo:




Cumprimentos,

Dax Speculator

quinta-feira, 6 de agosto de 2009

Hanging Man em Shanghai

O índice mais representativo da bolsa Chinesa, o Shanghai Stock Exchange A Share (SSEA-IDX), fechou na passada 3ª feira com um Hanging Man, uma figura de inversão da Teoria de Candlesticks que aprecio bastante pela sua elevada fiabilidade. O padrão foi confirmado na passada 4ª feira com um fecho abaixo do dia anterior. Para além disso, existem divergências bearish em vários indicadores, estando visível no gráfico a divergência no RSI:



Este gráfico vem ao encontro daquilo que disse anteriormente sobre o real estado da economia Chinesa (ver "FERIAS")...

Bons investimentos,

Dax Speculator

terça-feira, 4 de agosto de 2009

SHOOTING STAR NO NASDAQ 100

Na passada 5ª feira, o Nasdaq 100 (NDX) fechou com uma Shooting Star quase perfeita, pecando apenas por apresentar uma pequena sombra inferior que, no entanto, não invalida o padrão. Eis o gráfico (cortesia do BigCharts):



Este padrão de Candlesticks não deve ser usado isoladamente para tomar decisões de negociação mas é um forte indicador de formação de um topo de médio ou até de longo prazo.

Bons negócios,

Dax Speculator

DE VOLTA AOS MERCADOS

Depois de umas merecidas férias nas quentes águas do Mediterrâneo e de uma breve ida ao jardim zoológico de Lisboa para admirar os meus primos...


...estou agora com as baterias totalmente carregadas e em plenas condições para analisar fria e desinteressadamente os mercados, nomeadamente no que diz respeito à minha especialidade: a "Big Picture".

Pelo que tenho lido, apercebo-me que em Wall Street a ignorância continua a dominar pois os seus brilhantes analistas acreditam que o GDP (PIB nos EUA), divulgado na semana passada, é positivo e indicador do "fim da recessão".

Bill King fez as contas no seu último relatório (ver "The King Report") e demonstrou a vigarice das revisões em baixa do GDP:

Se partirmos de um GDP no Q4 2008 de 100 unidades, um GDP no Q1 2009 de -5.5% e um GDP no Q2 2009 esperado de -1.5%, a expectativa era de um GDP no Q2 2009 de 93.08 (100*0.945*0.985)

Com a revisão em baixa do GDP no Q1 2009 para -6.4% e um GDP no Q2 2009 reportado (será provavelmente revisto em baixa) de -1%, o GDP no Q2 2009 reportado e agregado é de 92.66 (100*0.936*0.99), ou seja, pior do que o esperado!

De qualquer forma, -1% não é sinal de "fim da recessão" mas, quando muito, sinal de um abrandamento da contracção do GDP...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator