terça-feira, 29 de setembro de 2009

Um novo canal para a Portugal Telecom?

Hoje decidi continuar a saga "UM NOVO CANAL PARA..." com a Portugal Telecom (PTC). O panorama técnico da PTC é, no semanal, em tudo semelhante ao do S&P 500: caiu demasiado rápido e, por isso, tivemos este impressionante rally.

No entanto e como já tive oportunidade de o referir anteriormente (ver, por exemplo, "AINDA NAO CARO SOROS"), a recuperação real ainda não começou pois, mesmo que o PIB Americano no 3ª trimestre seja positivo, isso não impedirá que o desemprego passe a barreira psicológica dos 10% e continue a subir pelo menos até finais de 2010, o que não deverá agradar nada ao Sr. Mercado.

Relativamente à Portugal Telecom, houve um fortíssimo volume no dia 17 deste mês (ver "MAIOR VOLUME DESDE SETEMBRO 2008") que o leitor interpretará como bem entender mas ao qual eu chamaria de distribuição e que está de acordo com a possibilidade da PTC estar a formar um novo canal descendente de negociação que se assemelhará a isto:



Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 25 de setembro de 2009

DURABLE ORDERS DESCEM 2.4 PORCENTO

As encomendas de bens duradouros desceram hoje 2.4%, surpreendendo os mais optimistas tais como a CNBC.

Mas isso é porque, das duas três: ou não percebem nada de macro-economia porque senão saberiam que entre recessão e crescimento há quase sempre uma período de estagnação/consolidação no qual estamos actualmente, ou são demasiado optimistas, ou então sofrem também de alguns conflitos de interesse...

Seja como for, quem analisou friamente os dados já sabia que aqueles 4.9% (revistos em baixa dos iniciais 5.1%) não eram sustentáveis.

Finalmente, mais importante do que saber se subiram ou desceram 2%, e já referido aqui é saber que enquanto esta e outras variáveis avançadas não estiverem claramente viradas para norte não haverá green shoots para ninguém.

Um bom fim-de-semama,

Dax Speculator

quinta-feira, 24 de setembro de 2009

FED levanta o pé do acelerador

A minuta da FOMC foi mais optimista do que a anterior pois, segundo a FED, passamos de uma economia a nivelar a uma que começa a acelerar:

"Information received since the Federal Open Market Committee met in August suggests that economic activity has picked up following its severe downturn."

Mas a má notícia para os mercados é que a FED está a levantar o pé do acelerador e as restantes compras de aproximadamente 400 biliões de MBS para atingir o objectivo dos 1.25$ triliões e de 35 biliões de dívida às agências federais - Freddie Mac, Fannie Mae, entre outras - para atingir o objectivo dos 200 biliões será feita mais lentamente pois a Reserva Federal Americana adiou a concretização destes objectivos - anteriormente previstos para o próximo mês de Outubro - para o final do 1º trimestre de 2010:

"The Committee will gradually slow the pace of these purchases in order to promote a smooth transition in markets and anticipates that they will be executed by the end of the first quarter of 2010."

Resumindo e concluindo, desde o início do ano a FED tem vindo a subsidiar a procura de dívida imobiliária, estabilizando assim um mercado que, caso contrário, teria pura e simplesmente entrado em colapso. Só que essa foi uma medida temporária que serviu apenas esse propósito de estabilização. Agora a FED prepara-se para deixar novamente o mercado funcionar mas os mercados accionistas parecem ter tido ontem algumas dúvidas quanto ao equilíbrio entre a oferta e a procura no futuro mercado não subsidiado de dívida imobiliária...

Nota: quem quiser ler a minuta na íntegra, é só aceder a este link.

Cumprimentos,

Dax Speculator

terça-feira, 22 de setembro de 2009

CASH FOR FDIC?

Depois do "sucesso" do programa governamental Americano "Cash for Clunkers", o próximo "estímulo" poderá bem chamar-se "Cash for FDIC" pois a instituição equivalente ao nosso Fundo de Garantia de Depósitos está a fica sem cheta.

Desta vez o programa poderá ter o patrocínio dos bancos Americanos mais saudáveis ou, melhor, menos danificados (JP Morgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, entre outros) pois, por questões políticas, o FDIC parece não querer pedir a massa emprestada ao Tesouro Americano. Isto porque consta-se (ver também este artigo no NY Times) que a agência federal poderá precisar de uns 500 mil milhõeszitos de dólares para dar conta do recado pois, enquanto uns festejam o fim da recessão, dezenas de bancos Americanos abrem falência todos os meses: só neste inacabado mês de Setembro faliram 10 bancos nos EUA. Em Agosto foram 15 e em Julho 24...

Para se ter uma ideia do custo que cada uma dessas falências representa para o FDIC, tomemos como exemplo o fecho do Guaranty Bank que tinha aproximadamente metade da dimensão do BPI. Esse fecho custará ao FDIC uns 3 mil milhões de dólares e isto porque o FDIC conseguiu chegar a acordo com o BBVA para minimizar as perdas...

Bons negócios,

Dax Speculator

segunda-feira, 21 de setembro de 2009

A EFICIENCIA E OS EXAGEROS DO MERCADO

Como sabemos, a teoria dos mercados eficientes levou uma grande machadada no ano passado mas isso não quer dizer que os mercados sejam totalmente ineficientes. Pessoalmente nunca considerei que o mercado fosse perfeitamente eficiente mas também nunca o considerei totalmente ineficiente. Na minha opinião o mercado é:
  • Ineficiente no curto prazo;
  • Eficiente no longo prazo;
"Talvez  por isso" o meu horizonte de investimento seja precisamente o médio e o longo prazo, nunca o curto prazo.

Existe comprovadamente uma relação de longo prazo entre o mercado e os resultados das empresas e é com base nessa relação que o investidor deve formar as suas expectativas e não com base em expectativas dos media, dos políticos ou dos muitos analistas com conflitos de interesses que andam por aí a mandar bitaites...

Já em 1934, Benjamin Graham definia na perfeição essa relação:

"In the short term, the stock market behaves like a voting machine, but in the long term it acts like a weighing machine"

Ou em Português:

"No curto prazo, o mercado de acções comporta-se como uma máquina de votar, mas no longo prazo, ele age como uma balança"

De seguida irei ilustrar essa relação de longo prazo e, para isso, precisarei apenas de 2 gráficos. O 1º representa a evolução dos resultados trimestrais reportados pelas empresas que constituem ou constituíram o S&P 500 desde Março 1988 até Junho 2009:



De DAX Index Speculator - Futuros e Opções / Futures and Options

O 2º representa a evolução trimestral da cotação do S&P 500 no mesmo período:



De DAX Index Speculator - Futuros e Opções / Futures and Options

Como se pode ver, o mercado tem tido uma boa correlação com os resultados das empresas, pecando apenas por um exagerado optimismo nalguns períodos recentes, tais como em 2000 quando o S&P 500 apresentava-se com um PER de 29...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 18 de setembro de 2009

Exxon mobil travada pelo canal descendente

Desde a minha última análise à Exxon Mobil (XOM), há quase um ano (ver "AT DA EXXON MOBIL"), a Exxon acabou por ir praticamente aos 84 USD, muito perto do meu target (88).

Desde essa altura fez um lower high, está a chegar ao vértice de um triângulo simétrico (entre os 65 e os 75 USD) e continua limitada pelo seu canal descendente:


De


Estes dados técnicos não auguram nada de bom para o título pois são todos bearish (os triângulos simétricos são padrões de continuação) e corroboram a minha expectativa de que serão as acções ligadas às matérias-primas a liderar a última fase do bear market, a fase da capitulação...

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 17 de setembro de 2009

MAIOR VOLUME DESDE SETEMBRO 2008

Hoje quero fazer um pequena chamada de atenção para o monstruoso volume (148 milhões de acções) que se fez hoje, 5ª feira, na Euronext Lisboa:

De DAX Index Speculator - Futuros e Opções / Futures and Options

O que estará o smart money a dizer-nos? Que a economia já bateu no fundo ou que os media não sabem o que dizem??

Cumprimentos,

Dax Speculator

quarta-feira, 16 de setembro de 2009

WARREN BUFFETT: NAO HA RESSALTO (II)

Numa entrevista à revista Fortune, Warren Buffett continua com a mesma opinião que tinha em Junho (ver "WARREN BUFFETT: NAO HA RESSALTO") relativamente à economia Americana, ou seja, que não vê nenhum ressalto. Mas acrescenta agora que a economia também não se está a deteriorar.

Relativamente aos mercados, Warren diz que esteve a comprar acções ainda ontem de manhã. Eis o vídeo que também pode ser visto aqui:





Os media trataram logo de embelezar as palavras de Warren, procurando ir um pouco mais além no optimismo a ver se as vendas sobem. Veja-se, por exemplo, o nosso Jornal de Negócios:

"Buffett diz que crise económica já bateu no fundo"

Revendo a entrevista, não ficam dúvidas sobre o que Warren Buffett respondeu à bonita Poppy Harlow quando esta lhe perguntou se ele concordava com Ben Bernanke sobre o fim da recessão:

"Bem, eu não sei a resposta a isso..."

Será que a jornalista Carla Pedro precisa de ir ao Wall Street Institute para melhorar o seu Inglês ou terá alguns conflitos de interesses a perturbar-lhe o raciocínio...?

Finalmente, uma palavra para Warren Buffett:

Warren, fazes muito bem comprar acções todos os dias úteis do ano pois o teu horizonte de investimento (muito longo prazo, de preferência para sempre) permite-te ignorar o que acontece no médio prazo e, por isso, também podes ignorar os meus avisos de turbulência para os próximos meses. Mas, se me permites um conselho, não te entusiasmes muito, OK? Já agora, continuas a vender aquelas Moody's com aquela força toda? 

Abraço,

Dax Speculator

segunda-feira, 14 de setembro de 2009

Diamante no Citibank?

O Citibank foi uma das instituições bancárias que mais sofreu nesta crise: desceu de uma capitalização bolsista de 237 mil milhões de dólares em Outubro 2007 para uns meros 5.8 mil milhões de dólares no passado mês de Março (um tombo de 98%!) e só não foi à falência graças ao generoso contribuinte Americano.

Entretanto e desde aí, o Citi conseguiu recuperar quase metade dessas perdas e encontra-se actualmente com uma capitalização bolsista de 106 mil milhões de dólares. No entanto, o banco continua com uma gigantesca e problemática carteira de créditos no seu balanço pelo que me parece que parte do sofrimento terá sido apenas adiada...


Em termos técnicos, o Citi está a formar um diamante que, a ser quebrado em baixa, o projectará rapidamente (depois de activados, os diamantes costumam ser muito voláteis) para os 3.7 USD. Como se pode ver no gráfico (cortesia da MarketWatch), o volume decresce ao longo do padrão:




Já agora e para finalizar, deixo-vos o link de um excelente artigo do The New York Times sobre o que aconteceu às capitalizações bolsistas dos maiores bancos Americanos: How the Giants of Finance Shrunk, Then Grew, Under the Financial Crisis.

Votos de uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 11 de setembro de 2009

UM NOVO CANAL PARA O S&P 500?

Hoje estava a olhar para uns gráficos semanais do S&P 500 e, de repente, algo me chamou atenção: se traçarmos uma LT (Linha de Tendência) descendente entre o mínimo de Novembro 2006 ao mínimo do passado mês de Fevereiro e outra LT descendente com início no máximo de Dezembro 2007 e paralela à LT inferior, ficamos com este hipotético canal descendente de longo prazo:




Para este canal ser validado, teremos que estar a formar aqui um topo de médio prazo. Todos os indicadores fundamentais que possuo dizem-me que será isso que irá acontecer. E os técnicos também, senão vejamos o longo prazo:




Falta apenas a importante confirmação por parte do Sr. Mercado. Veremos o que ele nos reserva para 2009 mas pressinto que não será nada de doce...

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 9 de setembro de 2009

S&P 500 NO MIDPOINT DE OUTUBRO 2008

O S&P 500 encontra-se muito perto da resistência criada pelo midpoint da vela do mês de Outubro 2008, os 1067, um valor "curiosamente" próximo dos 50% de retracement de Fibonacci já referidos aqui. Eis o gráfico, cortesia da BigCharts:



"Curiosamente" também temos a divergência do MACD mensal que tenta, pela 1ª vez desde Novembro 2007, fechar o mês com um valor positivo. A ver vamos se consegue. No final do mês teremos a resposta...

Bons negócios,

Dax Speculator

terça-feira, 8 de setembro de 2009

Corretoras não autorizadas pela CMVM

A massificação da Internet trouxe inúmeras vantagens mas também muitos inconvenientes. Um dos maiores inconvenientes é a fraude.

Existem diversos (centenas) tipos de fraude pela Internet mas a que me interessa chamar atenção aqui é a da intermediação financeira não autorizada: existem actualmente diversas entidades a anunciarem esses serviços mas que não estão autorizadas pela CMVM.

Algumas dessas entidades também já anunciaram aqui no blogue mas, logo que me apercebi, bloqueia-as. Tendo em conta que os anunciantes estão sempre a mudar (várias vezes por hora e dependendo de muitas variáveis tais como a sua localização), é perfeitamente natural que não as consiga bloquear todas e, por isso, resolvi fazer esta chamada de atenção. Aqui fica uma das últimas notícias sobre este tipo de fraudes:

http://www.ionline.pt/conteudo/11571-internet-dificulta-regulacao-sociedades-financeiras

Cumprimentos,

Dax Speculator

segunda-feira, 7 de setembro de 2009

CUNHA ASCENDENTE NA ORACLE?

Na passada 5ª feira, a Oracle quebrou em baixa uma cunha ascendente que tem como objectivo mínimo os 19.8 USD.

Como se pode ver no gráfico e tal como é de esperar para este padrão, o volume vai diminuindo ao longo do tempo (gráfico da cortesia da BigCharts):



No entanto, na passada 6ª feira a Oracle voltou a fechar acima da LT ascendente inferior, restando saber-se se é apenas ruído ou se se trata mesmo de um falso breakout. Para já, estou inclinado para a 1ª hipótese porque a distribuição tem sido notória neste título (ver elevado volume na 2ª quinzena de Junho).

Finalmente, as últimas notícias relativas à Oracle dão conta que a Comissão Europeia deverá aprofundar o seu estudo relativamente à oferta de compra da Sun Microsystems pois esta poderá não estar de acordo com as regras de concorrência para o mercado de software. Esta não é uma boa notícia para a Oracle pois a Comissão Europeia é já conhecida pela dureza das suas tomadas de posição (ver caso Microsoft)...

Votos de uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 4 de setembro de 2009

MANUELA, A POLUIDORA

Até que enfim que a TVI mandou a Manuela Moura Guedes e o seu rafeiro Jornal Nacional de 6ª feira embora. Politiquice à parte (*), este "jornal" quebrava a grande maioria dos códigos deontológicos do jornalismo. Era mais uma espécie de reality show do jornalismo com todos os ingredientes rascas associados a esse tipo de programas. Enfim, a Manuela Moura Guedes plástica não deixará saudades, era pura poluição...

E por falar em poluição, eis um interessante mapa mundial com uma estimativa das emissões de carbono, mortes e nascimentos por segundo em todo o mundo:

http://www.breathingearth.net

Em Portugal, em média, more 1 pessoa por cada 4,6 minutos e nasce outra em cada 4,7 minutos. A continuar esta tendência, teremos um problema demográfico pela frente...

PS: não sei se já disse isso mas, sempre que possível e principalmente às 6ª feiras, procurarei abordar um tema extra-mercados pois conta o ditado que "dinheiro não é tudo na vida".

(*) - A política e a sua prima, a politiquice, estão também poluídas, daí que raramente escreverei sobre isso.

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 3 de setembro de 2009

ESPECULAR COM SUCESSO

Hoje vou aprofundar ainda mais este tema de ser especulador. Já tinha abordado este tema pelo menos 2 vezes no ano passado (ver "SER ESPECULADOR" e "COMO TER SUCESSO") mas parece-me ser apropriado actualizar hoje este tema.

Por isso, decidi publicar novamente os conceitos que considero serem a chave para o sucesso e reordena-los por importância (os mais importantes em 1º lugar):

  1. Conhecer sempre bem a actual envolvente macro-económica e política. No contexto macro-económico, identificar correctamente o momento em que nos encontramos em cada um dos diversos ciclos: o Super Ciclo, o Grande Ciclo e o Ciclo Normal ou apenas Ciclo;
  2. Ter uma adequada estratégia de "money management" (alocação de capital), ou seja, mais agressiva nos trades a favor da tendência de longo prazo (actualmente de queda) e mais defensiva nos que vão contra esta tendência. Por isso o especulador deve negociar preferencialmente a favor da tendência dominante mas pode e deve ser "Contrarian" quando está toda a gente do mesmo lado da barricada, tipicamente no fim dessa tendência. Finalmente e excepções à parte, não expor mais de 30% do capital por classe de activo (derivados, câmbios, matérias-primas e metais preciosos, acções, obrigações, ...) (*);
  3. Deixar todas e quaisquer emoções completamente de lado pois estas são inimigas da humildade, racionalidade, capacidade de previsão, entre outras. Emoções a evitar a todo custo são a euforia, o medo, a culpa,...;
  4. Negociar preferencialmente o médio e longos prazos pois o curto prazo é, na minha opinião, demasiado imprevisível e cansativo, o que limita as probabilidades de sucesso consistente;
  5. Ter a probabilidade do nosso lado, ou seja, não negociar probabilidades baixas de sucesso (inferiores a 50%). Exemplificando: se considero que a probabilidade de a verdadeira (não a estatísca) recuperação económica já ter começado ser apenas de 15%, não devo especular essa possibilidade;
  6. Ter um plano de trading claro e bem definido;
  7. Ser paciente: os mercados demoram tempo a movimentarem-se e, por isso, temos de saber quando esperar e quando agir;

(*) - Penso que há muito mais a dizer sobre Money Management e irei aprofundar este tema na próxima oportunidade.

Quem quiser saber mais sobre algum destes tópicos que não hesite em fazer perguntas na parte dos comentários que responderei logo que possível.

Boa sorte,

Dax Speculator

terça-feira, 1 de setembro de 2009

CHINA A LIDERAR?

Enquanto os mercados Americanos e Europeus começam a querer corrigir, o mercado accionista Chinês já caiu 23% desde o pico de Agosto (ver "HANGING MAN EM SHANGHAI"). Este mercado está provavelmente a liderar uma correcção que, pela minha análise, deverá levar os principais índices bolsistas a quebrarem os mínimos de Fevereiro/Março.

O gráfico que se segue relaciona o Shanghai Stock Exchange Composite Index com o S&P 500, mostrando o rácio do 1º dividido pelo 2º:




Como se pode observar, o Shanghai Stock Exchange Composite Index liderou este gigantesco rally que está agora a desfalcer pois começou já a subir em Novembro 2008 enquando o S&p 500 começou apenas em Março 2009. Esta liderança, para a qual já tinha feito uma chamada de atenção em finais de 2007 (ver "LIDER NOS 6000") dever-se-há muito provavelmente a:

  1. Desde 2005, a China ter sido responsácel por 73% do crescimento global do consumo de petróleo e 77% do crescimento global do consumo de carvão;
  2. Desde 2004, os especuladores estarem focados nos mercados de matérias primas e metais preciosos.

Cumprimentos,

Dax Speculator