quarta-feira, 29 de maio de 2013

Gráfico da semana

Dados os últimos desenvolvimentos nos mercados de dívida Japonesa e Americanos, achei interessante mostrar o que aconteceu em 1956-1957 (*) quando a taxa de juro das obrigações do tesouro Americano subiram mais de 40% (os valores no gráfico são médias mensais): o S&P 500 caiu 18% nos meses seguintes. Eis o gráfico:
 

 
(*) -  Considerei esse período pois é aquele para o qual tenho ambos os dados (Yield a 10 anos e S&P 500) o mais semelhante à atual situação.

quarta-feira, 22 de maio de 2013

FED a carregar no travão?


Nem de propósito: a FED deve andar a rondar por aqui pelo blog pois anunciou hoje que poderá reduzir as compras de MBS's e obrigações do tesouro já no próximo mês de Junho se os dados económicos recebidos até lá mostrarem um crescimento suficiente forte e sustentado:

"...A number of participants expressed willingness to adjust the flow of purchases downward as early as the June meeting if the economic information received by that time showed evidence of sufficiently strong and sustained growth..."

"...a few participants expressed concern that conditions in certain U.S. financial markets were becoming too buoyant, pointing to the elevated issuance of bonds by lower-credit-quality firms or of bonds with fewer restrictions on collateral and payment terms (socalled covenant-lite bonds)..."

Como era mais do que esperado, o mercado não gostou nada:


DS

É possível encurralar um mercado?

A história está repleta de casos de tentativas de encurralar um determinado mercado ou até uma determinada acção em particular mas estas acabaram sempre por fracassar. Eis as mais recentes:

  • Em Julho de 2010, o fundo de risco "Armajaro" tentou encurralar o mercado de cacau. Resultado: as cotações subiram aproximadamente 20% até ao final do mês de Fevereiro de 2011 mas tiveram um colapso de quase 50% nos meses seguintes;
  • Em Outubro de 2008, a Porsche tentou controlar a totalidade do capital da Volkswagen  encurralando as suas acções mas deu-se mal pois o esquema só durou uns dias e o seu director geral acabaria por se demitir;
  • A partir da primavera de 1993, o Sr. Yasuo Hamanakada da Sumitomo tentou encurralar o mercado do cobre, conseguindo controlar 5% deste. Teve até a ajuda da Merril Lynch que, através de um director, abriu uma conta com uma linha de crédito de 500 milhões de dólares para a Global Minerals and Metals e a sua holding, a Sumitomo. No entanto, o esquema só funcionou até Janeiro de 1995. Depois disso, o preço do cobre colapsou 60%.
  • Em 1979, os irmãos Hunt (Nelson Bunker Hunt e William Herbert Hunt) tentaram também eles encurralar o mercado mundial da prata, chegando a controlar os direitos de mais de metade da oferta mundial de prata. O preço da prata subiu então de 11 USD em Setembro de 1979 para quase 50 USD a onça em Janeiro de 1980. Mais uma vez, 2 meses depois (em Março de 1980) os preços colapsaram novamente para o nível de 11 USD a onça devido a mudanças mas regras de compra de matérias primas com contas margens.
Será que a FED conseguirá um resultado diferente? Sinceramente não me parece...
Cumprimentos,

DS

Como definir as acções da FED?

Há quem defenda que a FED tem agido como um qualquer interveniente (Krugman & Cia?); outros defendem que a FED está a manipular o mercado de dívida Americano.

Eu sou da opinião que a FED está a tentar encurralar o mercado de obrigações do tesouro Americano. No entanto, o problema que a FED enfrenta é que muitos poucos ou mesmo ninguém conseguiu fazê-lo em mercados muito menos importantes do que este (tais como a prata, o cobre ou até o cacau) pelo que, apesar de muito poderosa, esta será uma tarefa muito difícil para a FED.

Ultimamente, têm moderado o discurso. Pode ser que percebam a tempo que encurralar um mercado desta envergadura é algo que nunca ninguém consegui! Alias, alguns começam a perceber que as acções da FED são muito perigosas: eis as últimas declarações do presidente do banco central Sul-Coreano:

BOK KIM SAYS WORLD MAY FACE RATE RISK IF U.S. EXITS FROM QE

Atentamente,

DS

quinta-feira, 9 de maio de 2013

Previsão do S&P 500 para 2013

Eis a minha previsão para o resto de 2013 com base nas performances cílclicas pluri-anuais. A correlação desta previsão com os fechos mensais de Janeiro de 2010 a Abril de 2013 é de 75%.
 
Para 2013, a previsão é para um fecho nos 1374 em Dezembro. No então, o método prevê já algumas quedas para este mês de Maio...
 
Eis o gráfico:
 
 

Actualização: o gráfico foi actualizado pois, depois de ir até 2005, encontrei uma correlação superior...

DS
 

terça-feira, 7 de maio de 2013

Warren Buffett modestamente bearish 4º trimestre

No 4ª trimestre de 2012, A Berkshire Hathaway continuou a reduzir a sua exposição accionista em termos de valor, embora muito menos do que no 3º trimestre.

Ou seja, enquanto que o valor da sua carteira accionistas aumentou por via do aumento das cotações das suas participadas, segundo o último formulário 13-F, a empresa vendeu mais do que comprou em montante.
Senão vejamos as maiores transacções realizadas no 4º trimestre de 2012:

- vendeu 29 milhões de acções da KRAFT FOODS INC, num montante estimado em 3 mil milhões de USD demonstrando claramente a sua falta de confiança na actual administração da empresa;
- vendeu 1 milhão de acções da LEE ENTERPRISES INC, num montante estimado em 15 milhões de USD;
- comprou 122 mil acções da LIBERTY MEDIA CORPORATION, num montante estimado em 14 milhões de USD;
- comprou 793 mil acções da WAL MART STORES INC, num montante estimado em 54 milhões de USD;
- comprou 1 milhão de acções da NATIONAL OILWELL VARCO INC, num montante estimado em 76 milhões de USD;
- comprou 598 mil acções da INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES, num montante estimado em 114 milhões de USD;
- comprou 3.7 milhões acções da VERISIGN INC, num montante estimado em 143 milhões de USD;
- comprou 2,5 milhões de acções da WABCO HLDGS INC, num montante estimado em 161 milhões de USD;
- comprou 1,5 milhões de acções da PRECISION CASTPARTS CORP  COM, num montante estimado em 276 milhões de USD;
- comprou 6 milhões de acções da ARCHER DANIELS MIDLAND CO, num montante estimado em 162 milhões de USD;
- comprou 4,5 milhões de acções da DIRECTV, num montante estimado em 225 milhões de USD;
- comprou 10 milhões de acções da GENERAL MTRS CO, num montante estimado em 288 milhões de USD;
- comprou 3,4 milhões de acções da DAVITA INC, num montante estimado em 377 milhões de USD;
- comprou 17,3 milhões de acções da WELLS FARGO & CO, num montante estimado em 587 milhões de USD;
Ou seja, pelo fecho das cotações das respectivas acções em 31 de Dezembro de 2012, as vendas totalizaram 3.051 milhões de USD e as compras 2.478 milhões de USD, resultando num saldo negativo de 572 milhões de USD.

Ver também:

Warren Buffett bearish no 3º trimestre
Cumprimentos,

DS

domingo, 5 de maio de 2013

Uma república das bananas

Se alguém tinha dúvidas que Portugal é uma república das bananas, estas foram totalmente esclarecidas pela RTP.

A televisão que supostamente deveria prestar um serviço público decide convidar o responsável pela actual situação do país para comentar a actuação daqueles que tentam resolver essa situação e assim evitar a bancarrota em Portugal?

Mas não foi só a RTP a esclarecer essas dúvidas pois enquanto a RTP "fornece" o serviço, há milhares a consumido-lo. Pelo menos a RTP ganha alguma coisa com isso...

Atentamente,

DS

sábado, 4 de maio de 2013

Continua o emagrecimento do estado

Mesmo que isso não agrade aos funcionários públicos do tribunal constitucional, continua em marcha o irreversível emagrecimento do estado pois que não haja dúvidas: só existe uma alternativa, a bancarrota!

Eis as principais medidas anunciadas ontem pelo primeiro ministro:

- Rescisões poderão ser na ordem dos 30 mil funcionários;

- Reforma passa dos actuais 65 para os 66 anos;

- 40h semanais de trabalho já este ano, à semelhança do que já acontece no sector privado há anos;

- Mais contribuições para a ADSE, ADM e SAD vão aumentar em 0,75 pontos percentuais ainda em 2013, e em 0,25 pontos percentuais a partir de 2014;

- Pré-reforma nas Forças de Segurança passa para os 58 anos de idade;

- "Contribuição adicional" nas pensões (*);

- Revisão da tabela remuneratória única (*).

(*) - estas medidas ainda são para mim pouco claras.

Votos de um bom fim-de-semana,

DS