terça-feira, 29 de outubro de 2013

Licenças de construção

O gráfico abaixo mostra a evolução das novas licenças de construção em Portugal, Espanha, Irlanda e Grécia desde o rebentamento da bolha do crédito em 2007/2008:


Desde o início da crise, a razia nos sectores da construção desses países tem sido avassaladora. Ainda sobra a recuperação de casas e edifícios existentes mas isso nunca será suficiente para cobrir mais de 1/3 da actividade anterior.

Mas não é só no sector da construção que tem sofrido pois, por exemplo, como se pode prever pelo gráfico abaxio (do BCP), a correlação entre as licenças de construção e a cotações dos bancos será certamente elevada:



DS


sexta-feira, 25 de outubro de 2013

Gráfico do ano

Apeaar de o ano de 2013 ainda não ter acabado, estou certo que este será o gráfico mais importante do ano. É da autoria de Robert J. Shiller, um dos vencedores do Prémio Nobel da economia este ano, e autor do livro "Irrational Exuberance".

Basicamente, o "Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio" (CAPE) é calculado dividindo o preço real do S&P 500 pela média dos ganhos (earnings) reais dos últimos 10 anos das empresas que compõem o índice. Shiller usa preços e ganhos reais pois só assim podemos comparar o valor do CAPE do S&P 500 em 1980 com o valor do CAPE do S&P 500 em 2012. Para isso, Shiller usa o CPI. Eis o gráfico:



Olhando para o gráfico, eis 3 factos INABALÁVEIS relativamente aos 3 bear markets anteriores:

1. A média do mínimo CAPE atingido foi de 6.64;
2. A duração média foi de 230 meses, ou seja, 19 anos e 2 meses.

No entanto, relativamente ao actual bear market:

1. O mínimo CAPE atingido foi de 13.32 em Março de 2009, ainda 100% acima dos 6.64 médios observados anteriormente;
2. A sua duração, que será de 166  meses (13 anos e 10 meses) no final do actual mês de Outubro, perfaz apenas 72% da duração média.

Concluíndo, tanto no preço como no tempo, o actual bear market ainda não chegou a nenhuma das 2 médias dos 3 anteriores bear markets pelo que dificilmente se ficará por aqui.

Votos de um excelente fim-de-semana,

DS

terça-feira, 22 de outubro de 2013

Como bater o S&P500?

Um recente estudo do Goldman Sachs (GS) demonstra que, em média e nos últimos 7 anos (desde 2006), apenas 36% dos fundos conseguiram bater o S&P 500. Alias, ainda segundo o GS, essa é também a média dos últimos 10 anos.

Ou seja, quem investe em fundos mobiliários tem uma probabilidade de 64% em obter um desempenho abaixo do S&P 500. E quando falamos de desempenho abaixo, falamos de desempenhos positivos inferiorres e/ou desempenhos negativos maiores.Eis o gráfico com a percentagem de fundos que bateram o S&P 500 desde 2006:


Assim, na minha opinião, as melhores opções para o investidor particular são:

1. Para quem já é experiente e sabe exactamente o que está a fazer: investir por conta própria e risco em empresas com bons fundamentais;
2. Para quem ainda é pouco experiente: investir num fundo mobiliário com provas dadas (rentabilidades passadas, rating, etc..);
3. Para quem é inexperiente: investir em depósitos a prazo pois dificilemente irá bater o S&P 500.

Boas escolhas,

DS

quarta-feira, 16 de outubro de 2013

Jim Rogers: os EUA são excepcionais...

...pois têm a maior dívida do mundo!

Alguns destaques:

"No EUA, temos vindo a chutar a lata pela estrada abaixo há 16 anos..."

"Eventualmente o mercado irá dizer: não queremos continuar a jogar este jogo"

Eis a mais recente entrevista de Jim Rogers à RT:

quinta-feira, 3 de outubro de 2013

Não adianta ralhar

"Em casa sem pão toda a gente ralha e ninguém tem razão".

O monstro - o estado - caiu e não se consegue levantar! E a queda foi brutal pois estavam habituados a grandes mordomias. Senão vejamos:

1. Regimes especiais de segurança social (CGA,...) com reformas principescas e, na sua maioria, antecipadas em muitos anos por "doença", "incapacidade" ou qualquer outra desculpa que servisse na altura, com brutais défices anuais pagos pelos contribuintes: segundo a própria CGA, o défice no final de 2012 era de 4300 milhões de euros;
2. Regimes especiais de saúde (ADSE,...), também estes com défices anuais pagos pelos contribuintes: segundo o Diário Económico, em 2011 a ADSE teve um défice de 839 milhões de euros (ainda não consegui obter dados relativamente a 2012);
3. 35 horas de trabalho semanais e tolerâncias de ponto que resultavam na maioria dos casos em 30 dias de férias por ano;
4. Segundo um estudo do Banco de Portugal de 2011, salários, em média, 36% acima do sector privado;
5. Ausência de qualquer tipo de avaliação do seu trabalho, o que contribuia para uma reduzida produtividade e até motivação.

Podia continuar mas penso que é o suficiente para se perceber o que irei dizer a seguir: agora chegou a conta - astronómica - e é preciso pagá-la pois, caso contrário, não haverá dinheiro para pagar salários no estado. Esta é a fria realidade em que o país se encontra. Alguns poderão argumentar que podemos sempre repudiar a dívida mas para isso teria de haver capacidade financeira para aguentar o país sem recorrer aos mercados durante largos anos...

Este ajustamento foi o caminho que previ em 2011 depois do governo socialista pedir um resgate à união Europeia. Na vida temos de tomar opções e não há almoços grátis pelo que a opulência do passado será paga pela miséria do futuro...

Ver também:

Caixa Geral de Aposentações com buraco de 4,3 mil milhões

A ADSE, os números e a realidade

Atentamente,

DS

terça-feira, 1 de outubro de 2013

Hometown Glory

"Hometown Glory" é uma das inúmeras incríveis músicas de Adele e acontece que a sua letra é hoje mais actual do que seria de imaginar na altura do lançamento da música, em 2009:

"I've been walking in the same way as I did
And missing out the cracks in the pavement
And tutting my heel and strutting my feet
"Is there anything I can do for you dear? Is there anyone I could call?
No, and thank you, please madam, I ain't lost, just wandering"

Round my hometown, memories are fresh
Round my hometown, ooh, the people I've met
Are the wonders of my world, are the wonders of my world
Are the wonders of this world, are the wonders and now

I like it in the city when the air is so thick and opaque
I love it to see everybody in short skirts, shorts and shades
I like it in the city when two worlds collide

You get the people and the government
Everybody taking different sides


Shows that we ain't gonna stand shit
Shows that we are united
Shows that we ain't gonna take it
Shows that we ain't gonna stand shit
Shows that we are united


Round my hometown, memories are fresh
Round my hometown, ooh, the people I've met

Are the wonders of my world, are the wonders of my world
Are the wonders of this world, are the wonders of my world
Of my world, yeah, of my world, of my world, yeah
"

17 anos depois, o governo dos EUA vê-se confrontado com o fecho parcial das suas operações pois não houve consenso entre a Câmara dos Representantes (controlado pelos Republicanos) e o Senado (controlado pelos Democratas) sobre a "Obamacare", a lei que visa alterar profundamente o envolvimento do governo federal na área da saúde, forçando a maioria da população a adquirir um seguro de saúde e ajudar quem não pode através de créditos fiscais ou programas como o Medicaid.

Eis o video da música: