sexta-feira, 27 de novembro de 2009

The Meadow

Eis aquela que considero ser a música mais bonita do novo filme "New Moon" da Saga "Twilight", o tema "The Meadow" de Alexandre Desplat:




Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 26 de novembro de 2009

DUBAI DA O MOTE

Três dias depois da minha mensagem sobre a insustentabilidade da crescente dívida governamental (ver "QUEM TERA MAIS DORES DE CABEÇA?"), ficamos hoje a saber que o Dubai está stress financeiro pois não irá conseguir pagar uma dívida de 3.5 mil milhões de dólares que vence no próximo mês. Não falei no Dubai pois este não faz parte da OCDE. O Dubai é um estado dos Emirados Árabes Unidos e, por isso, não existem muitos dados sobre este estado.

Mas fui investigar e estima-se que as autoridades (estatais e locais) do Dubai tenham uma dívida entre 80 e 160 (*) mil milhões de dólares para um PIB reportado em 2008 de uns 50 mil milhões de dólares. Ora, isso dá um rácio de dívida relativamente ao PIB entre 160% e 320%!, um número surreal para qualquer economia mas ainda mais para uma "economia" que assenta apenas em 3 pilares:

  • Turismo;
  • Imobiliário;
  • Serviços Financeiros.

    No fundo todos sabiam que o Dubai era mais uma bolha imobiliária mas a maioria pensava que não iria rebentar já. Só que rebentou (os preços do imobiliário já desceram 50%) e agora os incautos que se cuidem...

    (*) - No fundo ninguém sabe ;-)

    Cumprimentos,

    Dax Speculator

    DIAMANTE NO S&P 500

    No gráfico de 30 minutos do contrato de futuros sobre o S&P 500 está formado um diamante cujo breakout está para breve. Como é sabido, este padrão promete muita volatilidade. Eis o gráfico (cortesia da FutureSource):



    O breakout acontecerá na quebra em baixa dos 1103.5 ou em alta dos 1111.4. No entanto as probabilidades favorecem uma quebra em baixa pois este padrão quebra em baixa 69% das vezes e em alta os restantes 31%. Confirmando-se a quebra em baixa o objectivo mínimo será os 1097.5 mas, caso contrário, o objectivo mínimo será os 1116.9.

    Actualização: enquanto escrevia deu-se a previsível quebra em baixa.

    Cumprimentos,

    Dax Speculator 

    quarta-feira, 25 de novembro de 2009

    Meredith Whitney na CNBC

    Meredith Whitney cedeu uma entrevista à CNBC no dia 16 de Novembro à qual me parece valer a pena prestar atenção pois vale sempre a pena ver e ouvir uma analista (sem aspas ;-) que sabe bem o que diz e porque o diz:





    Resumidamente, eis o que Meredith Whitney tem a dizer sobre os mercados, a FED e os bancos em particular:
    • "Como é que a FED irá sair do seu programa de compra de MBS (Mortgage Backed Securities) que compõem 1/3 do seu balancete?"; 
    • "Desde há um ano que não estava tão bearish";
    • "Reduzam a vossa exposição aos grandes bancos";
    • "O dinheiro que continua de lado não vai apoiar essa classe de activos (MBS)";
    • "Sim, espero uma recessão em "double-dip" (em W)".

    Cumprimentos,

    Dax Speculator

    segunda-feira, 23 de novembro de 2009

    QUEM TERA MAIS DORES DE CABEÇA?

    Tal como na saga "Twilight", cujo 2º filme "Lua Nova" deverá estrear em breve, a saga "QUEM TERA MAIORES DIFICULDADES?" continua, não com instituições financeiras como protagonistas, mas agora com estados soberanos a entrarem em acção.

    Os países que, ao tentarem imprimirem o seu caminho para a prosperidade, agravaram ainda mais o seu rácio de dívida realtivamente ao PIB foram a Hungria e a Bélgica. No topo da lista dos estados cuja dívida pública começa a dar uma valentes dores de cabeça estão o Japão, a Grécia e a Itália.

    Na minha opinião, a representar o maior risco para os mercados financeiros está o Japão com um debt-to-gdp-ratio (rácio de dívida em relação ao PIB) a aproximar-se perigosamente dos 200% (ver esta notícia na Bloomberg pois os dados do Japão relativamente a 2008 não estão disponíveis vá se lá saber porquê...). A seguir aparece a Grécia e a Itália com rácios de, respectivamente, 105% e 95%. Curiosamente [ou não], Portugal está em 5º lugar com um debt-to-gdp de 71%! Eis os dados da OCDE relativos a 2008 (ainda não há dados relativamente a 2009 pois o ano ainda não acabou):




    Votos de uma excelente semana,

    Dax Speculator

    sexta-feira, 20 de novembro de 2009

    WARREN BUFFETT ENSINA ANIMANDO

    Para o fim de semana escolhi partilhar este excelente vídeo com Warren Buffett a ensinar de uma forma simples e divertida porque os EUA - e a Europa também - não podem continuar a importar mais do que exportam, ou seja, a gastar mais do que ganham por muito mais tempo:





    Um bom fim-de-semana,

    Dax Speculator

    EDP NO CANAL MAS...

    Desde a minha última análise técnica à EDP (ver "EDP"), em Dezembro 2008, em que referi a existência de:
    1. Um canal descendente entre os 2.2€ e 3.3€;
    2. Um diamante cujo objectivo, em caso de quebra em alta, seriam os 3.5€.
    Pois bem, a leitura técnica que faço actualmente é que o objectivo técnico do diamante não foi totalmente cumprido porque existe uma LT (Linha de Tendência) descendente - que vai descendendo semana após semana - que não deixa a EDP progredir acima dos 3.15€. Eis o gráfico semanal (cortesia do BigCharts):





    Para além disso e desde o passado mês de Junho, a eléctrica nacional tem vindo a ser suportada por um pequeno canal ascendente cuja previsível (*) quebra a projectará sensivelmente 10% abaixo da base do canal (actualmente nos 3.01€), ou seja, aproximadamente aos 2.7€:




    Sendo assim, a minha recomendação é claramente de venda pois não vislumbro espaço para mais subidas mas observo muito mais espaço para descidas, inclusive abaixo do mínimo de Outubro 2008...

    (*) - Previsível por todos os motivos invocados ao longo dos últimos meses.

    Um  bom fim-de-semana,

    Dax Speculator

    quarta-feira, 18 de novembro de 2009

    Novas construções sucubem

    Os dados divulgados às 13h30 GMT revelam que os "housing starts" (novas construções) e os "building permits" (licenças de construção) caíram relativamente ao mês anterior, respectivamente, 10.6% para 529K - o nível mais baixo desde Abril - e 4% para 552K. Estes dados são uma autêntica facada na teoria da recuperação em V, defendida pelos suspeitos do costume (ver por exemplo "BIBA O B!").

    Os dados macro-económicos conhecidos nos próximos meses darão certamente razão àqueles (ver "JOSEPH STIGLITZ JUNTA-SE AO CLUBE") que detêm os factos correctos e que raciocinam friamente e com estes. Estou obviamente a falar de Warren Buffett, Nouriel Roubini, George Soros, Joseph Stiglitz, Dax Speculator ;-) e também John Mauldin que me esqueci de referir. John é autor de uma newsletter enviada gratuitamente por e-mail (que leio sempre todas as semanas) que pode ser subscrita aqui. John foi um dos que previu esta crise pelo que recomendo vivamente a subscrição da sua newsletter.

    Viva o B!

    Dax Speculator

    terça-feira, 17 de novembro de 2009

    3 PEROLAS DE WARREN BUFFETT

    Hoje seleccionei 3 citações de Warren Buffett que se aplicam na perfeição ao actual momento dos mercados e que, por isso, as considero autênticas pérolas:


    1. Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham Lincoln’s favorite riddles: "How many legs does a dog have if you call his tail a leg?" The answer: "Four, because calling a tail a leg does not make it a leg";
    2. You’re neither right nor wrong because other people agree with you. You’re right because your facts are right and your reasoning is right—and that’s the only thing that makes you right. And if your facts and reasoning are right, you don’t have to worry about anybody else.
    3. It’s only when the tide goes out that you learn who’s been swimming naked.

    Traduzindo:

    1. Administradores que pensam demasiado em questões contabilísticas nunca deveriam esquecer um dos enigmas favoritos de Abraham Lincoln: "Quantas pernas tem um cão se chamarmos perna ao rabo?" A resposta: "Quatro, porque chamar perna ao rabo não o torna uma perna";
    2. Não estás nem certo nem errado só porque os outros concordam contigo. Está certo porque os teus factos e o teu raciocínio estão certos e é apenas isso que faz com que estejas certo. E se os teus factos e raciocínio estão certos, não precisas de te preocupar com mais ninguém;
    3. Só sabes quem está nu quando a maré desce.

    Boa tarde,

    Dax Speculator

    sexta-feira, 13 de novembro de 2009

    CONVERSA 100 - ACÇAO 0

    Passado mais de 1 ano após o início da crise financeira, da falência do Bear Sterns e Lehman Brothers e de todos os eventos por estes causados, a conclusão a que eu chego é que, até à data, AINDA NADA foi feito para que este tipo de crises, sobretudo com esta intensidade, não se repita.

    Exemplificando, eis a maioria das medidas muito faladas mas AINDA TODAS por concretizar:
    1. Acabar de vez com o "moral hazard";
    2. Dividir as instituições financeiras "too-big-to-fail" em instituições mais pequenas seguindo, por exemplo, a preciosa sugestão de Paul Volcker (antigo chairman da FED) neste vídeo que aconselha os legisladores a separar as instituições pelas suas diferentes actividades:
    • Comerciais (créditos, depósitos, cartões, etc...);
    • Não-comerciais (trading, gestão e comercialização de fundos, etc..).
    1. Limitar os prémios dos administradores de topo e procurar que estes sejam dependentes de performances de longo prazo e não de curto prazo;
    2. Colocar os CDS (Credit Default Swaps) numa bolsa regulada.

    E acrescento mais algumas:
    1. Deixar o mercado funcionar e não cair constantemente na tentação de colocar para-quedas nas recessões;
    2. Proibir os grotescos conflitos de interesses em Wall Street tais como:
    • Administradores de instituições financeiras passarem a cargos políticos ou vice-versa;
    • Agências de rating darem a sua opinião sobre produtos dos seus clientes;
    • Instituições financeiras terem participações maioritárias em empresas de media da especialidade.

      Concluindo, se nenhuma destas medidas for implementada estamos DE CERTEZA, a longo prazo, a caminhar a passos largos para uma crise muito pior do que esta.

      Um bom fim-de-semana,

      Dax Speculator

      terça-feira, 10 de novembro de 2009

      FIM DO SHORT COVERING?

      Na minha penúltima mensagem (ver "POSSIVEL SHORT COVERING") especulei sobre a possibilidade de estar em marcha um "short covering". Tal aconteceu! Estamos agora novamente perto dos máximos de Outubro e tudo parece perfeito. No entanto, desenganem-se os mais optimistas pois este movimento de subida rápida e tresloucada é mesmo característico dos "short squeezes" (outro nome para o "short covering").

      Escusado será dizer que, depois do "short coverings", nada mais resta para o mercado que não continuar o seu movimento de correcção. Penso que é isso que irá acontecer em breve. Por isso, parece-me apropriado chamar aquelas divisões que descansam no quartel pois agora é altura de começarmos a empurrar o inimigo para trás, bem lá para trás...

      Cumprimentos,

      Dax Speculator

      sexta-feira, 6 de novembro de 2009

      DIAMANTE NO JPMORGAN?

      Hoje reparei na possibilidade do JPMorgan Chase Co (JPM) estar a formar um topo em diamante. Este é um padrão que aprecio bastante pois promete muita volatilidade, o que é bom para quem especula em opções. Mas é um padrão muito difícil de identificar e negociar. Vamos ao gráfico (cortesia do BigCharts):



      Como se pode ver, à excepção de um spike na 2ª semana de Outubro, o volume decresce ao longo do padrão, como manda a regra. Se o JPM quebrar em baixa os 42 USD, o objectivo mínimo deste diamante serão os 35.26 USD, relativamente perto da projecção de 76.4% de Fibonacci, nos 36.26 USD.

      Falando agora de "green shoots", tal como referi em "DESEMPREGO DESMENTE RECUPERAÇÃO", a taxa de desemprego dos EUA conhecida às 13h30 já subiu para 10.2% pois em Outubro não desapareceram "misteriosamente" 571,000 trabalhadores como no mês de Setembro...

      Um bom fim-de-semana,

      Dax Speculator

      terça-feira, 3 de novembro de 2009

      POSSIVEL SHORT COVERING

      Não costumo falar muito do curto prazo mas hoje irei abrir uma excepção. Parece-me que poderá estar em marcha um "short covering" (*) provavelmente alimentado pelo desfecho da reunião da FOMC (Federal Open Market Committee) sobre política monetária, amanhã às 19h15 GMT.

      Lembrem-se que o Sr. Mercado é matreiro: procura enganar tudo e todos, curtos e longos. Por isso, aproveitem a minha sugestão e deixem algumas divisões descansar e desfrutar desta pequena vitória alcançada nas últimas semanas. Este "short covering" será um dos últimos, senão o último avanço do inimigo...

      (*) - Um "short covering" consiste no fecho de posições curtas (vendidas) e obriga os detentores destas posições a comprarem os activos subjacentes, o que origina uma subida destes activos.

      Votos de uma excelente semana,

      Dax Speculator