sexta-feira, 25 de fevereiro de 2011

Vendo ouro (II)

Depois da minha última mensagem, o Ouro subiu mais uns 13%. A divergência identificada na altura era fraca pois não estávamos na presença de uma quebra convincente dos 1226$.

No entanto, depois de ter quebrado de forma convincente a resistência nos 1226$, o ouro apresenta divergências quase chocantes (a do gráfico é a divergência do MACD). Para além disso, o metal precioso quebrou em baixa o canal que o vem sustentando desde finais de 2008 (gráfico cortesia da Stockcharts):



De notar que continuo bullish no longo prazo mas penso que vem aí uma correcção bem forte - provavelmente a W4 de Elliot - que servirá para expulsar as mãos fracas deste trade, um dos mais povoados desde o Euro a 1.6 USD...

Votos de um bom fim-de-semana,

Dax Specualtor

quinta-feira, 24 de fevereiro de 2011

Lembram-se dos 1321$ no S&P 500?

Depois das desistências de Nouriel Roubini e David Rosenberg, 2 bears convictos, o mercado prepara-se para inverter a sua tendência de subida de médio prazo (a de longo prazo continua a ser de descida).

Na minha última análise ao S&P 500, identifiquei a zona dos 1321$ como resistência significativa pois só acima desse nível teríamos uma quebra genuína do anterior máximo, os 1220$. Abaixo desse patamar será apenas uma "5% failure". Para já tudo indica que será uma falsa quebra mas é de estar atento ao suporte nos 1294$.

Finalmente, a teoria de Ralph Nelson Elliot diz-me que estas últimas subidas desde Agosto de 2010 terão sido uma wc irregular da W4 e que em breve teremos uma W5 que irá destruir o sentimento bull sobrevivente da W3 de 2008.

Dax Speculator

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terça-feira, 22 de fevereiro de 2011

VIX dispara 20%

Precisamente no momento que escrevo, o VIX - medida do medo dos mercados Americanos - disparava 20%.

Depois da Tunísia e do Egipto, entre outros, foi a vez da Líbia se revoltar. Os investidores têm cada vez mais aversão ao risco pois as incertezas são cada vez mais:

- Crise soberana na Europa;
- Inflação descontrolada na maior parte das economias emergentes e até
nalgumas economias desenvolvidas tal como o Reino Unido;
- Revoltas populares nas economias do médio oriente;
- Desemprego perto de máximos históricos na maior parte das economias
desenvolvidas.

Os mercados - animais irracionais - acreditaram que desta vez a FED seria capaz de inflaccionar os preços dos activos de uma forma controlada mas, para variar, enganaram-se e os preços das matérias primas voltaram a subir de uma forma descontrolada, ferindo de morte
as economias em desenvolvimento que são as mais sensíveis a estes aumentos de preços...

Pois é amigo Ben, estudaste bem a Grande Depressão mas esqueceste um pequeno grande pormenor: ao contrário da economia dos anos 30, esta economia é global e a porcaria que fazes aí é sentida pelos 4 cantos do mundo...

PS: o padrão no VIX parece ser um duplo fundo mas irei analisar melhor....

Dax Speculator

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Special One no BCP

O "special one", José Mourinho, assinou recentemente um milionário contrato publicitário com o BCP para dar a cara por esta instituição financeira. Consta-se que o valor do contrato é de 1 milhão de Euros/ano, tostões... Eis o vídeo da campanha publicitária lançada no início deste mês:



Este tipo de contratos publicitários com celebridades não é novidade: actualmente, Cristiano Ronaldo dá a cara pelo BES e, antes da crise, Luís Figo e Catarina Furtado tinham sido a imagem do BPN.

Por isso, esta nova "aquisição" por parte do BCP deixa-me mais tranquilo quanto à possibilidade de insolvência ...perdão, de resolução dos problemas de liquidez desta instituição que está farta de criar valor accionista:


Cumprimentos,

Dax Speculator

segunda-feira, 21 de fevereiro de 2011

NSEDB

Os Americanos viram recentemente o seu orgulho ferido de morte quando ficou conhecido o plano de fusão entre a NYSE Euronext (New York Stock Exchange Euronext) e a Deutsche Börse, após a qual os actuais accionistas da bolsa Alemã ficarão com 60% da nova super bolsa.

Este foi um anúncio que surpreendeu muita gente pois a NYSE tinha adquirido recentemente a Euronext e teria teoricamente mais activos do que a Deutsche Börse. No entanto, algo parece não ter corrido bem após a aquisição da Euronext. Quem tem mais olhos do que barriga acaba por se sentir mal. E assim nasceu a NSEDB, ou seja, a Neue Stadtmauer Euronext Deutsche Börse (*)...

(*) - Stadtmauer, tal como York, significa cidade com muralha.


Ver também: I name this premier global exchange group...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 18 de fevereiro de 2011

Governo faz mais uma finta à crise

Segundo o Jornal de Negócios o estado Português anda a vender os seus imóveis a si mesmo. É isso mesmo, não é gralha! Consta-se que a Estamo - detida a 100% pelo estado - comprou 60% dos imóveis vendidos pelo estado em 2010 e foi responsável por 80% das verbas "arrecadadas":

"Segundo o documento, a Estamo, uma empresa pública encarregada de auxiliar o Estado na gestão do seu património, adquiriu 393 terrenos e edifícios públicos, 60% do total. Mas a receita que garantiu ao Estado foi significativamente superior ao peso das suas compras no total: mais de 80% do montante global foi garantido por esta entidade."

Afinal, com tanta crise, não admira que haja pouco compradores no mercado. Eu próprio tenho um lote de construção à venda e ainda não o consegui vender. Mas Sócrates encontrou a solução para o meu problema: vou vender a mim próprio!!

E com os 290 milhões de Euros "conseguidos", o estado terá reduzido o défice em 0.2%. No entanto, tenho as minhas dúvidas quanto à credibilidade que este governo passa para o exterior com estes tipo de soluções maravilha...

No entanto, para aqueles que pensam que a história se fica por aqui, desenganem-se pois se há coisa que este governo já demonstrou é que 3 - 3 pode ser diferente de 0. Segundo o Negócios:

"os números das Finanças divergem significativamente dos que foram inscritos pela Estamo no seu relatório anual, que são bastante mais baixos. Não foi possível, até ao fecho da edição, esclarecer a origem da discrepância junto da empresa."

Votos de um excelente fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 17 de fevereiro de 2011

Entrevista de El-Erian ao Spiegel

Hoje vou traduzir as partes mais relevantes da entrevista de Mohamed El-Erian à revista Alemã Spiegel. As partes entre [] são comentários meus.

SPIEGEL [acerca das conversas com os governos]: o vosso pessoal, o que diz ao ministro das finanças Espanhol? Algo do género: "desculpem mas as vossas obrigações são demasiado arriscadas para nós"?

EL-ERIAN: estamos muito cautelosos no que respeito a exposições à Grécia e Irlanda. Relativamente a Espanha há uma discussão mais atractiva, dependendo sobretudo no que diz respeito à solução que será encontrada para as suas "cajas" [lê-se nas entrelinhas que a Pimco não irá gostar de uma solução à la Irlanda].

SPIEGEL: relativamente à Grécia, espera algum tipo de eliminação forçada da sua dívida? Algum tipo de reestruturação?

EL-ERIAN: neste momento a Grécia não tem uma política capaz de fazer crescer a sua economia e, simultaneamente, diminuir a sua astronómica dívida. O que esperamos é uma resposta mais forte, algo entre o suporte à liquidez e o suporte à insolvência. Há muitas possibilidades: a União Europeia poderia refinanciar a dívida com garantias como contrapartida. Outra possibilidade seria impor perdas aos credores. Também existe a hipótese da UE ajudar os Helenicos a recomprar a sua dívida a desconto. O Spiegel reportou que isso estava a ser planeado em Bruxelas e Berlim [esta última hipótese é, na minha opinião, a mais provável].

SPIEGEL: não irão os investidores ficar revoltados se não recuperarem a totalidade do seu capital investido?

EL-ERIAN: depende da forma como eos feito. No Uruguai, por exemplo, o mercado aplaudiu a recompra da dívida a desconto. O importante é fazê-lo de uma forma que promova o crescimento e o emprego, reduza significativamente as incertezas e seja por isso uma situação à partida ganhadora. Em contrapartida, se for feito como na Argentina em 2001, de uma forma muito desordenada, fica-se com uma situação perdedora.

SPIEGEL [acerca da influência da Pimco nos mercados]: quando a UE estava a tentar salvar a Grécia, a Pimco duvidou publicamente que o plano iria funcionar. Isso foi como atirar achas para a fogueira. Os CDS (Credit Default Swaps) das obrigações Helénicas ficaram imediatamente mais caros.

EL-ERIAN: na Pimco, dizemo-lo mal o analisamos porque é isso que os nossos clientes esperam. Eles perguntar-nos-iam de imediato: se as obrigações Gregas estão a pagar 8,9,10 %, porque não estão a compra-las? Nós devemos aos nossos clientes a partilha da informação e análises que nos levam às nossas tomadas de decisão na altura de investir.

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segunda-feira, 14 de fevereiro de 2011

S&P 500: 1333$ actuaram como íman

Os 1333$, ou seja, os 100% de projecção de Fibonacci desde o mínimo de Março 2009, funcionaram na passada 6ª feira como verdadeiro íman para o S&P 500.

Hosni Mubarak também deu um bom empurrão para que a projecção técnica fosse atingida na passada 6ª feira pois soube-se nesse dia que ele tinha finalmente renunciado ao tacho...perdão do cargo, depois de mais de 30 anos no poder. A grande questão agora para o povo Egípcio é saber quem irá suceder?

Mas voltando ao mercado, nesta fase, ele quer é enganar o máximo número de participantes possível. E deverá consegui-lo como sempre pois a ganância é muita e, nesta alturas, esta sobrepõe-se à racionalidade...

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sexta-feira, 11 de fevereiro de 2011

Klaus Regling no BCE?

Caso Berlim insista que o próximo presidente do BCE seja Alemão, o que é muito provável, Klaus Regling é visto como um forte candidato (imagem via Spiegel Online):



Durante anos ele serviu em Bruxelas como director-geral para assuntos económicos e financeiros na Comissão Europeia.

Actualmente, ele é chefe do EFSF (Fundo Europeu de Estabilização Financeira), o fundo criado especialmente para estabilizar os países em dificuldades financeiras da zona euro. No entanto, apesar da sua experiência, ele nunca ocupou um cargo sénior no Banco Central Europeu.

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

Contido?


Via Ed Stein

Societe General anda a ler o blog...

Albert Edwards, da Societe General, ou tem passado por aqui ou então houve uma certa telepatia pois publicou este mês um estudo semelhante ao meu (ver "Qual a verdadeira taxa de desemprego nos EUA?").

Relativamente à minha análise, a de Edwards difere apenas na taxa de participação/população activa. Ele baseia o seu estudo na taxa máxima de participação, ocorrida no ano 2000, e que era na altura de 67%. Eu usei a média da percentagem de população activa dos últimos 8 anos (de 2001 a 2008), 66.24%.

Modéstia à parte penso que o meu método é mais correcto pois a taxa de participação em 2000 aconteceu num período de "boom" económico e, por isso, não representa um taxa de participação normal: visto que ele tem dados que remontam a 1970, penso que deveria ter feito a média de todo esse período. De qualquer forma eis os resultados do seu estudo: uma taxa de desemprego de aproximadamente 13% (gráfico via Business Insider):


Votos de um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 10 de fevereiro de 2011

Love The Way You Lie

"Love The Way You Lie" (Gosto da forma como mentes), de Rihanna e Eminem, é uma das músicas que está a dar neste momento e já tem versão em Português, com Rui Unas e Cláudia Semedo:

PSI-20 contrarian ou manipulável?

Ontem, dia 09 de Fevereiro, assistimos a um fenómeno que ocorre ocasionalmente, umas vezes justificadas mas outras sem razão aparente: as bolsas Asiáticas caíram, as Europeias caíram e as Americanas também caíram mas o nosso fantástico PSI-20 fechou a subir. Nem mesmo o facto das taxa das obrigações do tesouro a 10 anos a subir para uns impressivos 7.36% o desmoralizou!

A cereja em cima do bolo seria termos amanhã mais uma "avaria técnica", à semelhança do que aconteceu no passado dia 06 de Maio de 2010, a sessão do famoso "flash crash" nos EUA...

Falta agora perceber em que momentos é que estas divergências da bolsa Portuguesa com o resto do mundo costumam acontecer: perto de topos, fundos ou é aleatório (investiguei mas não cheguei ainda a nenhuma conclusão...)?

Dax Speculator

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terça-feira, 8 de fevereiro de 2011

Gastronomia Franco-Alemã

Consta que muitos políticos Europeus não gostaram do menu servido na passada sexta-feira, no almoço do conselho Europeu.

Alguns queriam continuar a insistir nas migas à Alentejana ou da Estremadura mas no menu não constava nenhuma especialidade Ibérica. As únicas escolhas que lá estavam eram Franco-Alemãs:

- Reforma aos 67;
- Fim da indexação dos salários à inflação;
- Incluir os limites à dívida e défice nas constituições nacionais;
- Harmonizar taxas de IRC;
- Mais sanções para os prevaricadores do PEC.

A mensagem foi bem clara: são os fracos que têm de aprender com os fortes, são os fala-barato que devem seguir as pisadas dos líderes e não ao contrário! Têm pressinha em aumentar a capacidade financeira do EFSF (Fundo Europeu de Estabilização Financeira) para poderem continuar com as mordomias, não têm? Pois têm mas primeiro vão ter que provar os meus preferidos e deliciosos "Escargots de Bourgogne" e as não menos apetitosas "bratwurst"...







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segunda-feira, 7 de fevereiro de 2011

Qual a real taxa de desemprego nos EUA?

Na passada 6ª feira foram conhecidos os dados dos "NonFarm Payrolls" (NFP): terão sido adicionados 36 mil empregos e a taxa de desemprego terá descido para 9%.

No entanto, o que muito boa gente de Wall Street não sabe é que estes "dados" são meras previsões feitas via telefone (por amostragem) e, por isso, estão sujeitas a fortes revisões, em alta ou em baixa.

Mas antes de mais, vamos ver alguns factos nos dados entre 2001 a 2008 (já revistos):

  • Entre 2001 e 2008, a média da população activa relativamente à população total era de 66.24%;
  • Entre 2001 e 2008, a população activa crescia ao ritmo de 1%/ano.

Agora, alguns dados do que tem supostamente acontecido desde 2009:

  • De repente, entre 2009 e 2010, a média da população activa relativamente à população total caiu para 65%;
  • De repente e em termos anuais, em 2009 e 2010, a população activa começou a decrescer.

Agora, vamos a previsões. Eis o método usado para as fazer:

  1. Foi usada uma média da população activa relativamente à população total de 66.24%, consistente com os últimos 8 anos (2001 a 2008);
  2. Foi usado o crescimento médio de 1% da população activa, também consistente com os últimos 8 anos;
  3. Usou-se a média das 2 previsões obtidas para a população activa para se chegar a uma estimativa final da população activa.

Assim, no final de 2010, a população activa seria de 158,290,000 contra os 153,889,000 oficiais, uma diferença de quase 3% que é reflectida na taxa de desemprego oficial. Logo, pelos meus cálculos, o desemprego real nos EUA andará na ordem dos 12%. Eis os gráficos:





Concluindo, a chave para este "mistério" está no número de pessoas no activo. O que terá acontecido a estes 4,4 milhões de pessoas que terão supostamente deixado a vida activa? Terão ido para a reforma, estarão a viver nas ruas,...?

Uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 4 de fevereiro de 2011

Dívida pública dos EUA aumenta 19%!

Segundo os dados publicados pelo departamento do tesouro dos EUA (http://www.treas.gov), a dívida pública total (incluindo bailouts, créditos a estudantes e fora de balancete, não incluídos no 1º gráfico abaixo) aumentou 19%, de 17.422 para 20.713 mil milhões de dólares!

E tudo isto para quê? Para conseguir que o PIB aumente uns 3%!? Apesar dos diversos estudos de conceituados economistas (ver, por exemplo, Reinhart e Rogoff), cujas conclusões apontam justamente para a elevada ineficiência da dívida pública como multiplicador do PIB, a classe política ignora essas conclusões e dá mais um pontapé para a frente...

Assim sendo, se extrapolarmos as taxas de juro implícitas de 2006 com estes dados mais recentes (Janeiro 2011) sobre a dívida REAL, ou seja, calcularmos o custo dos juros da dívida actual à taxa de de juro de 2006, os EUA terão de pagar 913 mil milhões de dólares/ano:





E para quem pensa que a taxa de juro de 2006 não voltará a ser realidade tão cedo, aconselho vivamente a leitura do último "Investment Outlook" de Bill Gross:

A este ritmo, os EUA aproximam-se também (ver Japão) e a alta velocidade de uma parede em betão armado. Irão os políticos carregar no travão a tempo? Sinceramente não me parece. Obama parece ser boa gente mas, como percebe pouco de economia, terá de ter um braço direito que saiba que este caminho é desastroso e seja suficientemente forte e corajoso para ir contra os lobbies instalados e conseguir convencer o presidente nesse sentido...

Um óptimo fim-de-semana,

Dax Speculator

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quinta-feira, 3 de fevereiro de 2011

Análise técnica ao S&P 500

O S&P 500 (SPX) tem vindo a subir desde o passado mês de Junho, altura em que fez um mínimo nos 1010.91$. Antes disso, o SPX não conseguiu quebrar convincentemente a resistência na zona entre os 1145$ e 1150$, respectivamente, 61.8% do movimento de correcção de Maio 2008 até Março 2009 (W3 no gráfico) e máximo de Janeiro 2010: fez uma "5% failure", ou seja, quebrou a dita resistência mas, depois disso, não conseguiu avançar mais de 5%. Acabou depois por cair aproximadamente 17%.

Actualmente o SPX encontra-se numa situação semelhante pois enfrenta forte resistência na zona dos 1220$ e 1258$, respectivamente, 76.4% da W3 e máximo de Abril 2010. Existe também a barreira psicológica relativa à falência do Lehman Brothers, no dia 15 de Setembro, altura em que o índice viria a fechar a semana nos 1250$. Para quebrar de forma irrefutável esta barreira, terá de fechar acima dos 1321$. Eis o gráfico:


Tal como já referi anteriormente, esta é na minha humilde opinião mais um "sucker rally" orquestrado pela FED & Cia e que apenas servirá para prolongar a dor mas que nunca, em caso algum, poderá curar o doente. Alias, os seus efeitos secundários poderão até agravar o estado de saúde do dito cujo...

Bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 2 de fevereiro de 2011

Análise macro-económica

Hoje irei publicar uma breve análise à situação macro-económica global pois a globalização é hoje uma realidade indiscutível.

Desde o início da Grande Recessão, em 2007/2008, a economia global conseguiu recuperar algo mas, na maior parte dos países desenvolvidos, as fragilidades que ficaram à vista continuam por resolver. Estas são, por ordem de importância:

1- O desemprego muito elevado, maioritariamente com taxas oficiais próximas dos 10% mas, na realidade, bem acima disso;
2- A continuada fraqueza do sistema financeiro;
3- A insustentabilidade dos gastos dos agregados familiares que continuam com uma dívida excessiva relativamente aos seus rendimentos e activos;
4- O acelerado aperto causado pela contínua subida dos preços das matérias primas e da alimentação (*);
5- O aperto fiscal dos estados (crise de dívida soberana Europeia, municípios nos EUA,...);
6- O sector imobiliário continua debilitado e é pouco provável que recupere brevemente.

Enquanto que a maior parte destas fragilidades não for ultrapassada, é pouco provável que as coisas melhorem muito. Por isso, em vez de se aventurarem em mais programas de QE (Queremos Elevação...perdão...Quantitative Easing), os bancos centrais e a classe política deveriam procurar resolver algumas destas questões.

(*) - ainda hoje vi o preço da salada à escolha do restaurante Vitaminas subir quase 10% relativamente ao ano passado, de 4.75€ para 5,2€...

Cumprimentos,

Dax Speculator

terça-feira, 1 de fevereiro de 2011

Correcção à vista?

No passado dia 17 de Janeiro o meu "sistema" mandou-me entrar curto nos mercados.

Coloquei a palavra sistema entre aspas porque se trata de um sistema simples (normalmente são as que funcionam melhor), baseado em 4 sub-sistemas, cujo output é dado pela soma do produto dos outputs dos sub-sistemas pelo seu racio de importância. Este sistema ainda está por testar na prática mas já deu o seu primeiro veredicto: short!

ACTUALIZAÇÃO:

Curiosamente, apenas 2 dias depois (a 19 de Janeiro), tivemos um dia "90/90 down day". Um dia "90/90 down day" é uma sessão de bolsa na qual 90% das acções de determinado índice caiem e, simultaneamente, 90% do volume é feito pelas acções que estão em queda. Estes dias costumam marcar, no médio prazo, uma viragem no sentimento do mercado...

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