sexta-feira, 26 de fevereiro de 2010

2 Sinais de Venda no DAX

Para justificar um pouco mais o nome do blog vou procurar dar mais atenção a um dos mais importantes índices de acções Europeias (juntamente com o Footsie) - o DAX - pois ultimamente tenho-o ignorado um pouco. É que, normalmente, prefiro analisar o S&P 500, o Nasdaq 100 e o Eurostoxx 50.

Desde que começou este rally, em Março de 2009, o DAX subiu nada mais nada menos do que 70%. No entanto, nos últimos meses, o principal índice Alemão já deu 2 avisos de fim da festa aos bulls e de abertura de inscrições para os bears. Vejamos o gráfico semanal (cortesia do Stockcharts):


O 1º aviso foi dado, em Outubro 2009, com a quebra em baixa da LT ascendente (iniciada em Março de 2009). Seguiu-se o "retest" a essa LT. Depois, em Janeiro 2010, foi dado um 2º aviso à navegação com o MACD(12,26) a quebrar a sua média móvel de 9 semanas. Este 2º aviso é mais importante que o 1º pois costuma indicar o fim de uma tendência e o princípio de outra, ou seja, é um excelente e fiável sinal de venda. Falta um eventual e último aviso, que será a quebra em baixa do importantíssimo suporte dos 5313, quebra essa que confirmará um lower high a nível semanal, outro sinal de venda fortíssimo...

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 23 de fevereiro de 2010

Soros: a Carroça do Euro à Frente dos Bois

O reputado especulador George Soros disse esta semana, num artigo de opinião publicado no Financial Times, que a criação do Euro apenas com um Banco Central e sem um Tesouro foi pôr a carroça à frente dos bois.

Soros acrenscenta que o mercado de CDS (Credit Default Swaps) agrava a situação do governo Grego pois estar longo em CDS's e, assim, especular num incumprimento por parte dos Helénicos é menos arriscado do que vender acções a descoberto: se os especuladores estiverem errados, o risco nos CDS vai diminuindo enquanto que nas acções a descoberto o risco aumenta. George Soros tem toda a razão pois: 
  1. Se comprarmos 1 milhão de Euros de CDS e depois os Gregos conseguirem resolverem o seu problema e cumprir com as suas obrigações, a cotação dos CDS irá certemente corrigir bastante. Suponhamos que, numa 1ª fase, os CDS corrigissem 50%, a nossa exposição ao risco baixaria para 500 mil Euros;
  2. Se vendermos 1 milhão de Euros de acções, por exemplo, de um banco Grego e depois os Gregos conseguirem resolverem o seu problema e cumprir com as suas obrigações, a cotação do banco Grego irá certemente subir bastante. Suponhamos que, numa 1ª fase, a cotação das acções subiria 50%, a nossa exposição ao risco aumentaria para 1 milhão e 500 mil Euros.
Ainda relativamente ao caso Grego, Soros afirma que a solução mais eficiente seria emitir "euro obrigações" conjuntamente garantidas pela União Europeia - desde que o estado Grego cumprisse a sua parte a reduzir efectivamente o seu défice - para refinanciar 75% da dívida que está prestes a vencer. Mas essa solução parece improvável pois a Alemanha não parece disposta a abrir os cordões à bolsa. Por isso, uma outra solução de carácter temporário terá de ser encontrada...

Uma solução de carácter temporário deverá ser suficiente para a Grécia mas resta saber o que fazer com a Espanha, Itália, Irlanda e Portugal. Estes 4 países, em conjunto, são demasiado grandes para serem ajudados desta forma temporária e, por isso, mesmo que a Grécia não entre em incumprimento, o futuro do Euro ainda é questionável...

Assim, as medidas a implementar são claras: acompanhamento mais intrusivo e arranjos institucionais para assistência condicional. Um mercado de "euro obrigações" também seria desejável. A questão está em saber se haverá vontade e capacidade política para tal...

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 17 de fevereiro de 2010

Goldman, o patinho feio

Consta-se que o banco de investimento Americano Goldman Sachs estaria por de trás das trafulhices da Grécia (ver notícia da Bloomberg). Os Helénicos ocultavam a verdadeira dimensão da sua dívida através de transacções do tipo "currency swap", que permitiam retirar essa dívida do seu balanço e, na prática, aumentar o seu endividamento sem (teoricamente) passar os limites impostos pela União Europeia.

Entretanto, na semana passada, a comissão Europeia cometeu a asneira de prometer ajuda sem antes ter o apoio dos parlamentos dos seus estados membros. Mas esta semana, nos parlamentos da Alemanha e da Holanda, já se ouvem vozes discordantes em usar o dinheiro dos seus contribuintes para salvar uma Grécia gastadora e, obviamente, qualquer um dos países do Clube Med (Grécia, Portugal, Itália e Espanha).

Enquanto aguardamos pelas cenas dos próximos capítulos, e como diz Warren Buffett, uma coisa é certa: "There is never just one coackroach", ou seja:

"Nunca há apenas uma barata..."

Cumprimentos,

Dax Speculator

S&P 500: Olho nos 1110

Depois de ter quebrado em alta um canal ascendente de curto prazo, o S&P 500 está agora em modo de short covering. Eis o gráfico do contrato de futuros para Março 2010 (cortesia da Futuresource):


Como se pode ver, o objectivo dessa ruptura em alta do canal são os 1123. Mas antes de chegar lá, temos um valor que considero muito importante e que, na minha opinião, irá determinar a evolução do índice nos próximos meses: os 61.8% de retracement de Fibonacci da correcção desde o máximo, ou seja, os 1110.

Errata: tinha colocado 1111 inicialmente mas os 61.8% de retracement de Fibonacci estão exactamente nos 1109.98, ou seja, 1110.

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 11 de fevereiro de 2010

Investir sem stop losses

Em jeito de continuação da minha última mensagem (ver "A OBSESSAO PELO CURTO PRAZO"), hoje vou abordar um conceito que é, de certa forma, consequência dessa obsessão do curto prazo e de querer ganhar muito e, se possível, para ontem.

Vou falar do stop loss, um conceito muito utilizado pelos "investidores". Mas antes de mais porque coloquei investidores entre aspas? Benjamin Graham disse no seu famoso livro, "The Intelligent Investor", que Wall Street confundia cada vez mais os diferente tipos de intervenientes na bolsa de valores: investidores, especuladores e traders.

Vou ser, desde já, ser categórico: um investidor não usa qualquer stop loss. Quem diz ser investidor e usa stop losses está a enganar-se a si próprio! Vou exemplificar:  como investidor (*), comprei esta semana algumas acções de um banco. Representam 5% da minha carteira. A minha vontade é aumentar essa percentagem para pelo menos 25% mas, para isso, preciso que a sua cotação caia. É assim que o investidor deve pensar. É assim que Warren Buffett pensa quando diz "Price is what you pay. Value is what you get.", ou seja, "O preço é o que paga. O valor é o que recebe". O quer ele dizer com isso? Muito simplesmente que, quanto menos pagar por uma boa empresa melhor. Se comprou a 5€ e ela está agora 2.5€ (o mercado avalia-a a menos de 50% do preço que pagou por ela) então melhor porque poderá comprar muitas mais acções a metade do preço. O valor que recebe é sempre o mesmo!

Por hoje não me vou alongar mais mas prometo dar continuidade a este tema na minha próxima mensagem, na vertente da especulação...

(*) - Sou investidor e especulador. Benjamin Graham recomenda usar 2 contas diferentes para cada uma destas actividades. Isso é algo que eu ainda não fiz mas que irei fazer em breve pois é verdade que, às vezes, confundo os 2 papeis...

Cumprimentos,

Dax Speculator

segunda-feira, 8 de fevereiro de 2010

A Obessão pelo curto prazo

Apesar de Warren Buffett não precisar de ser defendido, gostaria de partilhar esta fabulosa profecia de um tal de Doug Kass. Na altura, esse senhor dizia que as menos-valias potenciais para a Berkshire Hathaway eram de 16 mil milhões.

O que ele e a grande maioria em Wall Street não conseguem e, provavelmente, nunca irão conseguir perceber é que Warren Buffett está-se nas tintas para as oscilações de curto e até de médio prazo dos mercados. Para se proteger contra os ciclos negativos dos mercados accionistas, a Berkshire Hathaway tinha, em 30 de Setembro 2009, aproximadamente 27 mil milhões de dólares em liquidez. É essa liquidez que permite a Warren Buffett borrifar-se completamente para os mercados.

E contra factos não há argumentos: a Berkshire Hathaway ganhou em 2008, no ano da pior crise dos últimos 80 anos, 3.224 dólares por acção, ou seja, menos 62% do que em 2007, o ano da maior bolha imobiliária nos EUA.

Votos de uma excelente semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 4 de fevereiro de 2010

Portugal Sucumbe

Pois é, alguns meses depois dos avisos (ver "Pontapé para frente para 113% do PIB" E "Quem terá mais dores de cabeça?"), eis chegado o momento das escolhas difíceis, aquelas escolhas que irão de facto resolver o problema. O PSI-20 cai nesta altura mais do que 5% e "a procissão ainda vai no adro"...

Até agora pouco ou nada foi feito para reduzir o monstro (como lhe chamou uma vez Cavaco Silva) porque:
  1. Não havia muita pressão externa;
  2. Não existia motivação política;
  3. Há um grande analfabetismo económico na política.
E em que consistem essas escolhas difíceis: consistem muito e simplesmente em reduzir a despesa pública a fim de reduzir progressivamente o endividamento público! Não há outra solução. Ponto final!

O que tem sido feito até agora é dar pontapés para a frente, adiando e até agravando o problema. Só que agora, o mercado da dívida está a forçar estes senhores a mexerem-se (gráfico cortesia da Bloomberg):



Felizmente para nós Portugueses e pelo que tenho lido e ouvido, o Dr. Teixeira dos Santos já estará a delinear uma dessas escolhas difíceis porque se estivéssemos à espera de alguma dessas soluções da parte do sr. José Sócrates, estávamos mesmo feitos ao bife...

Votos de um bom fim-de-semana,

Dax Speculator