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quinta-feira, 4 de fevereiro de 2010

Portugal Sucumbe

Pois é, alguns meses depois dos avisos (ver "Pontapé para frente para 113% do PIB" E "Quem terá mais dores de cabeça?"), eis chegado o momento das escolhas difíceis, aquelas escolhas que irão de facto resolver o problema. O PSI-20 cai nesta altura mais do que 5% e "a procissão ainda vai no adro"...

Até agora pouco ou nada foi feito para reduzir o monstro (como lhe chamou uma vez Cavaco Silva) porque:
  1. Não havia muita pressão externa;
  2. Não existia motivação política;
  3. Há um grande analfabetismo económico na política.
E em que consistem essas escolhas difíceis: consistem muito e simplesmente em reduzir a despesa pública a fim de reduzir progressivamente o endividamento público! Não há outra solução. Ponto final!

O que tem sido feito até agora é dar pontapés para a frente, adiando e até agravando o problema. Só que agora, o mercado da dívida está a forçar estes senhores a mexerem-se (gráfico cortesia da Bloomberg):



Felizmente para nós Portugueses e pelo que tenho lido e ouvido, o Dr. Teixeira dos Santos já estará a delinear uma dessas escolhas difíceis porque se estivéssemos à espera de alguma dessas soluções da parte do sr. José Sócrates, estávamos mesmo feitos ao bife...

Votos de um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 29 de janeiro de 2010

O GDP foi nacionalizado

Ficamos hoje a "saber" a 1ª estimativa sobre a evolução do GDP (PIB) Americano relativamente ao 4º trimestre: 5.7%.

Se fizermos uma extrapolação baseando-nos no que se passou com a 1ª estimativa do PIB do 3º trimestre (que foi dos 3.5% para os actuais 2.2%, ou seja, uma revisão em baixa na ordem dos 38%), podemos estimar que o verdadeiro n.º andará entre os 3.3% e 3.7%. De qualquer forma, este é apenas um crescimento estatístico pois os 3º e 4º trimestres de 2008 foram tão maus que é perfeitamente natural e expectável que os crescimentos dos 3º e 4º trimestres de 2009 sejam na ordem dos 2 a 3%. Exemplificando, se produzimos 1000 USD em 2007, apenas 900 em 2008 e 945 em 2009 teríamos um crescimento de 5% do PIB em 2009 relativamente a 2008 mas, vendo as coisas com olhos de ver, passados 2 anos ainda estaríamos com uma queda de 5.5%.

Resumidamente, este é um crescimento que se deve principalmente a 2 factores:

  1. Governo;
  2. Estatística.

Finalmente, queria falar um pouco da Grécia e do que isso pode representar para Portugal. Eis a evolução da taxa de juro das obrigações a 10 anos do governo Grego de médio e longo prazo (cortesia da Bloomberg):



A taxa de juro é actualmente superior ao pico de Janeiro 2009 (6.2%) e demonstra, desde 2005, uma tendência de subida consistente, bem definida e incontestável. A realidade que a Grécia enfrenta actualmente traduz-se num agravamento de 100% nos seus custos de financiamento em pouco mais de 4 anos, ou seja, o dobro!

A situação para o governo Português não é, para já, tão grave mas se nada for feito irá certamente piorar pois, sem um claro plano para reduzir a despesa pública e/ou aumentar a receita, os investidores irão certamente pedir um retorno superior aos actuais 4.3%...

Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 2 de junho de 2009

E O IVA DESCEU

No início do passado mês de Maio, publiquei um artigo em que dava algumas sugestões ao actual e próximos executivos para inverter o actual rumo da economia (ver "COMO INVERTER O RUMO DA ECONOMIA?").

A 1ª medida consistia em descer a estupidamente alta taxa de IVA que, "curiosamente", na maior economia do mundo - a Norte Americana - nem sequer existe.

Sem quaisquer surpresas, nada foi feito nesse sentido pelo actual executivo. No entanto, a economia tem muita força e não passa cartão a governos ou partidos políticos e acabou por ser ela própria descer (indirectamente) a taxa de IVA pois a receita caiu vertiginosamente nos primeiros 4 meses deste ano (ver "Receita do IVA cai mais de 1000 milhões até Abril").

Citando a notícia, Carlos Lobo - secretário de estado dos assuntos fiscais - reconheceu que "com a evolução desta conjuntura económica, é natural que as receitas fiscais desçam".

O que o Sr. Lobo provavelmente não sabe mas que eu já irei explicar é que, quanto mais elevada for a taxa de IVA, maior será a queda de receitas em caso de recessão pois, nessa altura, a sensibilidade dos consumidores - que se traduz num menor consumo - a uma taxa de 20% será certamente muito superior a uma taxa de 15%.

Cumprimentos,

Dax Speculator

quinta-feira, 26 de fevereiro de 2009

RALLY A VISTA (II)?

Na sequência da 1ª mensagem desta saga (ver "RALLY A VISTA?"), irei hoje publicar mais alguns gráficos que ilustram as relações entre activos e até tipos de activos diferentes e que poderão servir de indicadores avançados para os mercados de acções.

O 1º gráfico é o rácio entre a taxa de juro das obrigações do tesouro Americano com maturidade de 3 meses ($UST3M) e a taxa de juro interbancária a 3 meses ($LIBOR3):




Como se pode ver neste gráfico, sempre que a Libor a 3 meses apresenta, durante várias semanas, maior força relativamente às obrigações do tesouro a 3 meses (o rácio diminui), temos grandes probabilidades de ter um rally a médio prazo.

O 2º gráfico é o rácio entre o S&P 500 ($SPX) e o Nasdaq 100 ($NDX):



Como se pode ver neste gráfico, sempre que o Nasdaq 100 apresenta, durante várias semanas, maior força relativamente ao S&P 500 (o rácio diminui), temos grandes probabilidades de ter uma rally a médio prazo.

O 3º e último gráfico é o rácio entre a taxa de juro das obrigações do tesouro Americano com maturidade de 10 anos ($UST10Y) e a taxa de juro das obrigações do tesouro Americano com maturidade de 3 meses ($UST3M):




Como sabemos, o mercado de crédito congelou no último trimestre do ano passado mas o gráfico acima mostra grandes melhorias e um quase regresso à normalidade.

As eventuais conclusões que se poderão tirar a partir das relações acima demonstradas deverão ser sempre para o médio prazo. Ou seja, é possível que no curto prazo ainda haja alguma pressão vendedora que, em produtos alavancados e com pouca maturidade, poderá ser penalizador. Já em acções com fortes fundamentais, estou convicto que o momento é de forte compra!

Uma boa semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 5 de fevereiro de 2009

NOURIEL ROUBINI VS BCE

Nouriel Roubini, professor da Universidade de Nova Iorque e um dos primeiros economistas a prever a actual crise, está em total sintonia com Dax Speculator (ver "O PROBLEMA DO BCE") e considera, também ele, que Jean-Claude Trichet está errado na sua forma de fazer política económica.

Eis alguns excertos da entrevista recentemente concedida à Bloomberg:

Entrevistadora: O BCE irá reunir-se na próxima 5ª feira. Estarão eles errados em não estarem a cortar as taxas de juro para os zero?

Roubini: Sim, estão errados. Estão a fazer muito pouco e muito tarde. Dadas as condições económicas da Europa, numa severa recessão, deveriam estar onde os EUA estão ou o Japão está: taxas próximas de zero. E isso está a agravar a recessão na zona Euro...

Entrevistadora: Eles dizem que o risco de deflação não é tão grave como nos EUA, concorda com isso?

Roubini: Não. A minha previsão é de que os 7 países mais importantes da zona Euro terão, este ano, inflação negativa e isso tenderá a ser permanente, excepto se houver estímulos económico/fiscais suficientes para contrariar essa situação.

Quem quiser ver a entrevista completa pode fazê-lo através do seguinte link:

http://www.bloomberg.com/avp/avp.htm?clipSRC=mms://media2.bloomberg.com/cache/vkRY2xC0F1VU.asf

Bons negócios,

Dax Speculator

quinta-feira, 11 de dezembro de 2008

WARREN BUFFETT E OS COLCHOES

Na última terça-feira, Warren Buffett enviou um e-mail aos directores da Berkshire Hathaway (BRKa.N). O assunto era sobre o último leilão de obrigações do Tesouro Americano que pagam uma taxa de juro de 0%! O e-mail de Warren dizia o seguinte:

"This should be bullish for Berkshire. With great foresight, I long ago entered the mattress business in a big way through our furniture operation. Now mattresses have become fully competitive as a place to put your money, and sales will soon take off."

Ou, em Português:

"Isso deve ser bom para a Berkshire. Com grande antecipação, há muito tempo entrei no negócio dos colchões, numa grande operação realizada através do nosso negócio do ramo mobiliário. Agora os colchões tornaram-se muito atractivos para investir, e as vendas irão descolar em breve."

Warren ironiza neste e-mail mas a mensagem que ele quer passar é que, para quem está focado no longo prazo, não há alternativas reais às acções, mesmo que os retornos não sejam sempre absolutos... ;-)

Dax Speculator

quarta-feira, 29 de outubro de 2008

UM POR CENTO

Esta será a taxa directora nos Estados Unidos da América muito em breve sendo possível que seja anunciado hoje, às 19H15 GMT, pela FED.

Na minha penúltima mensagem (ver "O QUE DESCONTAR?", este era o 2º factor bullish a ter em conta:

* Continuado estímulo por parte da FED ao baixar as taxas de juro para baixo dos actuais 1.5%;

Um por cento é um nível muito agressivo e permitirá que as instituições financeiras e corporações em geral se financiem a um custo bastante mais baixo. É um forte estímulo à economia. E não deverá ficar por aqui. Não se admirem pois se houver nova baixa para 0.5% ou 0.75% antes do fim do no país do tio Sam.

Até o perma lagger BCE (ver "O PROBLEMA DO BCE") percebeu finalmente que a inflação não é o problema a endereçar na actual conjuntura macro-económica e deverá seguir já na próxima semana as pisadas do maestro FED.

Votos de juros abaixo dos 3 por cento,

Dax Speculator

terça-feira, 8 de julho de 2008

ENTREVISTA A GEORGE SOROS (II PARTE)

Hoje irei então traduzir a 2ª parte da entrevista que o famoso especulador George Soros cedeu à revista Alemã Stern.

Eis a 2ª parte desta deliciosa entrevista onde George Soros envia mais umas farpas para quem de direito:

"
O sr. fala mesmo de uma "super bolha" ...

... Sim. Ela começou a formar-se em 1980, quando a ideologia do fundamentalismo de mercado começou a ganhar cada vez mais adeptos.

Segundo a qual os mercados supostamente se devem auto-regular, as intervenções governamentais devem ser renegadas e eventuais restrições devem ser levantadas.

Tudo se baseou na auto-regulação dos mercados o que, já agora, não foi uma invenção Americana. Tudo começou com Margaret Thatcher no Reino Unido e foi ainda mais promovida e empurrarada para os EUA pelo então presidente Ronald Reagan. Ele até falava sobre a "magia do mercado". Ele que é hoje glorificado quase como um santo. No entanto, estes mercados tão elogiados foram repetidamente e comensuradamente sujeitos a excessivas compras e vendas, o que é quase impossível de controlar. As taxas de juros nos EUA eram tão baixas que os bancos incentivaram as pessoas a contrairem mais e cada vez mais dívida. Isto é chocante, irresponsável. No entanto, até agora não havia razões para esperar que o governo iria intervir quando as coisas ficassem realmente más.

Tal como há um par de meses atrás, quando o banco de investimento Americano Bear Stearns entrou em colapso e o Fed basicamente bombeou bilhões de dólares para o sistema financeiro para evitar novos desastres.

Sim, este é o modo como começa a limpeza, o agora muito falado bailout, ou seja, como comprar o seu caminho para sair da crise. Ainda que em algum momento, o alegado "boom" termina numa crise. E é precisamente isso que nós estamos a assistir neste momento, ao fim de um super-boom, ao fracasso de uma falsa ideologia. Estamos a assistir ao final da sociedade "it feels good", ao fim de uma era.

Quão doente está a economia Americana realmente?

Penso que é inevitável uma recessão. Durante anos, os EUA têm absorvido praticamente todos os recursos monetários da economia mundial - uma vez que o dólar era a moeda que servia de reserva monetária. Nós pedimos dinheiro emprestado a todos, consumimos mais do que produzimos e estamos obviamente altamente endividados. No entanto, hoje em dia, o dólar torna-se cada vez menos importante como moeda de reserva. Os preços estão subindo. O crédito hipotecário e as suas crises são como a espada de Damocles a pairar acima das nossas cabeças. Temos muito pouca margem de manobra. E a Europa também está tentando resolver o problema da forma errada. Receios inflaccionistas levaram o BCE a aumentar as taxas de juro. Isso não é uma coisa inteligente a fazer. Apesar da recessão emanar dos EUA, os Europeus estão prestes a importá-la.

É esta a herança da administração Bush? O Presidente apelidou a crise económica como sendo "um momento interessante" ...

... Eu realmente critico Bush para um monte de coisas - mas, neste caso, ele apenas foi um bom aluno. A sua terrível herança é a chamada guerra contra o terror, que criou razões para ir para a guerra com o Iraque. Bush lesou os nossos direitos civis e a fundação da nossa Constituição.

O Sr. argumenta que os EUA são o maior obstáculo para uma ordem mundial justa e estável.

Sim, e o pior é que Bush abusa do uso da palavra democracia. Ao longo de minha já longa vida, já gastei mais de metade da minha fortuna a promover a democracia no mundo ...

Diz-se que investiu vários milhões de dólares no "Open Society Institute" que o Sr. Soros mesmo fundou ...

... e que, como consequência, aprendi que as pessoas têm de encontrar seu próprio caminho para a democracia. Você pode ajudá-los a chegar lá , mas não pode forçar a democracia nas pessoas. Bush abusou dos princípios da democracia. Esse é o seu património.

Ele tem apenas mais um par de meses no escritório. Em que candidato é que George Soros aposta?

Se os Europeus tivessem possibilidades de escolher, esta seria clara: Barack Obama.

E isso seria uma boa escolha?

Sim, porque Barack Obama é uma figura excepcional, transformadora. Ele tem o potencial para mudar verdadeiramente a América. A sua carreira é prova do que isso. A sua vida como um Afro-Americano numa sociedade branca, o seu esforço no sentido de reconciliação. Ele tem aquilo que é preciso para enfrentar os enormes problemas deste país, porque, no dia das eleições, as pessoas estarão interessadas numa coisa apenas: os seus postos de trabalho e na actual crise. Vai ser uma eleição sobre a economia.

Muitas pessoas dúvidam a América irá realmente eleger um Afro-Americano para Presidente.

Penso que a América está pronta. E isso seria bom para o mundo porque Obama tem uma melhor compreensão do mundo, do que as pessoas sentem, como vivem. E este entendimento do resto do mundo é exactamente do que a América precisa agora. Além de mais, os republicanos estão completamente destroçados.

E, no entanto, as hipóteses de John McCain, herói da guerra, parece ser bastantes boas

Eu respeito-o, à sua história de vida, no entanto ele é quase obsoleto. Não, ele está demasiado enraizado e focado no passado. Isso seria como a eleição de Herbert Hoover ...

... que foi em 1929 e terminou na Grande Depressão.

Não tenho dúvidas de que John McCain é um homem bom. Mas ele é simplesmente o homem errado para o nosso tempo.

Entrevista: Katja Gloger
"


Espero que tenham gostado,

Dax Speculator

quarta-feira, 18 de junho de 2008

ACTUALIZAÇÃO ELLIOT - DAX

Hoje vou fazer uma actualização à contagem de Elliot que sempre considerei como mais provável e mais correcta: um gigantesco A-B-C correctivo do tipo plano - flat em Inglês - (ver contagem para o SPX em "ELLIOT COUNTING UPDATE" ou o mais antigo "ELLIOT: PERSPECTIVA MAIS ALARGADA").

Em Março passado considerei como ainda sendo possível um A-B-C do tipo irregular (ver "38.2%") mas menos provável, tendo-lhe atribuido uma probabilidade de 15 a 25% (ver comentários). Esta possibilidade desaparecerá se o DAX quebrar em fecho os mínimos de Março - na zona dos 6200 - e o SPX quebrar a zona dos 1250 visto que teremos com esse breakout um lower high confirmado.

E porquê que tenho tudo algumas dúvidas entre estas 2 possibilidades? Porque os retracements de Fibonacci da wb (correcção dos 4200 aos 3600 no gráfico) no Dax e no Eurostoxx50 são apenas de 38.2% e de 23.6% no S&P 500, o que não é muito usual neste tipo de onda que costuma ter retracements na ordem dos 50% a 61.8%. Estando a dúvida justificada, vejamos a contagem de Elliot
actualizada para o DAX:



A reforçar esta contagem, vou acrescentar à lista elaborada inicialmente em "E AGORA?" mais 3 factores bearish (ver no final da lista que se segue, a negrito). Vamos então rever estes factores...


Os factores bullish são
:

  • Eleições Americanas em Novembro (É sabido que existe o chamado ciclo presidencial nos mercados de capitiais e está mais que provado que este é um dos mais importantes ciclos, com uma duração de 4 anos);
  • Forte estímulo por parte da FED ao baixar as taxas de juro 7 vezes consecutivas para os 2%;
  • Estímulo fiscal por parte da administração Americana ("Rebate check");
  • Jogos Olímpicos em Agosto na China e Europeu de Futebol em Junho na Austria e Suiça;
  • Forte referência e suporte nos 38.2% de Fibonacci ("38.2%!");
  • Possível descida da inflação causada pela descida das componentes relativas à energia e matérias primas.


E os factores bearish são:

  • Economia Americana continua muito débil com os sectores da construção, financeiro e serviços relacionados já em recessão e a ameaçarem, por contágio, outras áreas da economia;
  • Espectro de mais falências e continuadas perdas no sector financeiro que, pelas mais recentes estimativas, deverão aumentar em 170 mil milhões de dólares as já reconhecidas perdas de 380 mil milhões de dólares, podendo assim alcançar valores na ordem dos 550 mil milhões de dólares;
  • Forte e continuada pressão no consumidor Americano - causada pelo rebentamento da bolha imobiliária e do crédito, subida do desemprego e, até agora, da inflação - deverá limitar o crescimento do consumo;
  • Economia Europeia a dar já sinais de debilidade (desafiando os defensores do decoupling) com a Alemanha a crescer apenas 0.5% no 1º trimestre de 2008 relativamente ao mesmo trimestre de 2007 (no qual tinha crescido 1%);
  • Resultados das corporações Americanas, influenciados negativamente pela recente queda do crescimento Europeu, poderão continuar a decepcionar Wall Street;
  • Possível - embora menos provável - subida da inflação causada pela continuada subida das componentes relativas à energia e matérias primas.
  • Mercados continuam abaixo das importantes referências quebradas em Janeiro nos principais índices que, no S&P 500, se situam nos [1430;1470];
  • Aumento brusco do índice ARMS referido em "ARMS INDEX";
  • Os sucessivos aumentos de capital no sector financeiro que, históricamente, estão correlacionados com maus ou pelo menos medíocres desempenhos nos mercados;
  • A 2ª maior economia do mundo - a economia Japonesa dá já sinais de arrefecimento (pelo menos é isso que dão a entender as actas do BoJ divulgadas esta semana).

O actual estado de negação em que Wall Street se encontra é grotesco: aparecem quase todas as semanas diversos "analistas" a declararem que o sector imobilário dos EUA já terá batido no fundo de cada vez que sai um dado mais positivo relativo a esse sector. Outros "entendidos" acreditam que a recessão não será para já e que o pior terá já passado ou que as economias emergentes serão capazes de suportar o crescimento golobal.

Felizmente existe um lado positivo se esta minha análise se concretizar: teremos possibilidade de constituir uma carteira de excelentes empresas - que Dax Speculator divulgará oportunamente e à medida que as analisar - capazes de oferecerem aos seus accionistas retornos superiores a 15% anuais no longo prazo, à lá Warren Buffett :-)

Boa sorte para Portugal logo em Basel,

Dax Speculator

terça-feira, 20 de maio de 2008

E AGORA?

Após os desenvolvimentos de ontem nos mercados Americanos, nomeadamente no índice ao qual dou maior importância - o S&P 500 - é tempo de fazer uma actualização à situação actual dos mercados internacionais.

Desde o dia 11 de Março, altura em que alertei para a possibilidade de termos um forte rally/short covering (ver "THE EXPECTED RALLYE IS HERE"), o S&P 500 e o DAX subiram 12%. Estas subidas foram suportadas pela agressividade da FED e pelo pacote de estímulo fiscal da administração Americana conhecido por "Rebate Check". Na altura dei como mais prováveis targets os 50% de retracement de Fibonacci, ou seja, 7272 no DAX e 1417 no S&P 500. No S&P 500 esse valor já foi atingido no início deste mês. No DAX estivemos ontem muito perto dos 7272, fixando um máximo de 7231.

No entanto ontem surgiu o 1º sinal de alarme para quem tem posições longas no S&P 500: uma high wave (ver explicação do padrão aqui) no gráfico diário. Há também que destacar as divergências no histograma do MACD e no ROC (Rate Of Change) visíveis desde o início do mês de Maio:





Estes são vários sinais de alarme para quem está longo. Não são sinais de abertura de contratos de futuros short ou compra de opções put, pelo menos para já. Como tal, há que agir em conformidade. Dax Speculator já agiu!

Para finalizar e em jeito de brainstorming, voltemos a analisar os factores a favor e contra a continuação deste rally. Assim, os factores favoráveis para continuar a subir são:


  • Eleições Americanas em Novembro (É sabido que existe o chamado ciclo presidencial nos mercados de capitiais e está mais que provado que este é um dos mais importantes ciclos, com uma duração de 4 anos);
  • Forte estímulo por parte da FED ao baixar as taxas de juro 7 vezes consecutivas para os 2%;
  • Estímulo fiscal por parte da administração Americana ("Rebate check");
  • Jogos Olímpicos em Agosto na China e Europeu de Futebol em Junho na Austria e Suiça;
  • Forte referência e suporte nos 38.2% de Fibonacci ("38.2%!");
  • Possível descida da inflação causada pela descida das componentes relativas à energia e matérias primas (o PPI saiu hoje, as 13H30, nos 0.2% abaixo dos 0.4% esperados baixando o valor anual para 6.5%).


E os factores desfavoráveis são:


  • Economia Americana continua muito débil com os sectores da construção, financeiro e serviços relacionados já em recessão e a ameaçarem, por contágio, outras áreas da economia;
  • Espectro de mais falências e continuadas perdas no sector financeiro que, pelas mais recentes estimativas, deverão aumentar em 170 mil milhões de dólares as já reconhecidas perdas de 380 mil milhões de dólares, podendo assim alcançar valores na ordem dos 550 mil milhões de dólares;
  • Forte e continuada pressão no consumidor Americano - causada pelo rebentamento da bolha imobiliária e do crédito, subida do desemprego e, até agora, da inflação - deverá limitar o crescimento do consumo;
  • Economia Europeia a dar já sinais de debilidade (desafiando os defensores do decoupling) com a Alemanha a crescer apenas 0.5% no 1º trimestre de 2008 relativamente ao mesmo trimestre de 2007 (no qual tinha crescido 1%);
  • Resultados das corporações Americanas, influenciados negativamente pela recente queda do crescimento Europeu, poderão continuar a decepcionar Wall Street;
  • Possível - embora menos provável - subida da inflação causada pela continuada subida das componentes relativas à energia e matérias primas.
  • Mercados continuam abaixo das importantes referências quebradas em Janeiro nos principais índices que, no S&P 500, se situam nos [1430;1470].


Bons negócios,

Dax Speculator

terça-feira, 29 de abril de 2008

A BUFFETTOLOGIA (PARTE I)

Boa tarde,

A partir de hoje e ocasionalmente irei abordar a "Buffettologia" aqui no blog. Porquê? Porque pretendo partilhar esta ciência que Warren Buffett desenvolveu desde a década de 70 até aos dias de hoje e que consiste, resumidamente, em investir na perspectiva do negócio.

E em que consiste o investimento na perspectiva do negócio? Trata-se, muito resumidamente, de:

  1. Esperar que o mercado desvalorize em vez de rezar para que suba, de modo a poder comprar partes significativas de empresas cotadas de que estava à espera de ser accionista;
  2. Ter o pensamento orientado à análise do negócio e perceber que a razão mais estúpida para ter uma acção é acreditar que esta vai subir na próxima semana;
  3. Deixar de comprar uma acção na esperança de uma valorização de 25% em 6 meses para investir num negócio que estima lhe dará 1 taxa de rentabilidade anual de 15% ou mais nos próximos 5 ou 10 anos;
  4. Aprender que a diversificação serve apenas para as pessoas se protegerem da sua própria estupidez;
  5. Ter grandes ideias de investimento quando fizer compras no supermercado;
  6. Descobrir que a "Pipi das Meias Altas" e o seu corretor podem ser bastante optimistas mas nenhum deles tem muitos conhecimentos de finanças;
  7. Perceber porque uma acção cotada a 100€ pode estar barata e que uma outra a 10€ pode estar brutalmente cara;
  8. Finalmente, começar a pensar em acções como se fossem obrigações com uma taxa de juro variável.

Dax Speculator já domina os pontos 1,2,4,6 e 7 e aplica-os sempre ou quase sempre nas suas análises de investimento. No entanto falta-lhe ainda assimilar e, mais difícil ainda, aplicar os outros 4 princípios base - os pontos 3,5 e 8 - antes de comprar ou vender determinada acção...

Bons negócios,

Dax Speculator

quarta-feira, 16 de abril de 2008

O QUE MOVE O FOREX?

Hoje irei abordar o maior mercado financeiro do mundo, o FOREX!

Será uma forma de, também eu, refrescar as minhas ideias acerca deste mercado que parece tão complexo mas, que afinal de contas, não o é assim tanto bastando para isso perceber quais as suas bases e fundamentos.

Explicarei mais à frente quais as variáveis que mais o influenciam. Mas primeiro vamos a uma pequena introdução:

O FOREX (FOReign EXchange) nasceu da necessidade de se criar um mercado regulamentado - sim porque ficou provado recentemente que os mercados não regulamentados são um erro - para o câmbio de moedas. O FOREX movimentava no final de 2007 mais de 3.2 trilhões de dólares por dia (ver mais pormenores na Wikipedia). É um mercado de tubarões de todas as espécies tais como bancos de investimento internacionais, bancos centrais, empresas multinacionais, governos e outras grandes instituições.

Vamos agora abordar os factores mais condicionantes do FOREX no médio e longo prazo. Estes são, por ordem decrescente de importância:

  1. Cash flows internacionais, ou seja, a lei da procura e da oferta. Esta é, sem dúvida, a variável que mais infuencia os câmbios das moedas mas que é, por sua vez, influenciada por algumas das outras que irei descrever abaixo;
  2. Espectativas de inflação a nível global sendo que quanto maior for essa espectativa, maior será a espectativa de um dólar fraco e de commodities fortes;
  3. Espectativas de inflação, taxas de juro e balança comercial a nível local sendo que quanto maior for essa espectativa, maior será a probabilidade de força relativa para a moeda local;
  4. Espectativas relativamente à evolução da economia local e confiança no respectivo sistema financeiro.

Finalmente existem também factores de ordem técnica (análise técnica) condicionantes do curto e até do médio prazo das cotações dos câmbios no FOREX, principalmente nos câmbios mais negociados.

Bons negócios,

Dax Speculator

segunda-feira, 31 de março de 2008

QUEM TEM RESPONSABILIDADES NESTA CRISE?

Alan Greenspan é sem dúvida o principal suspeito da autoria de 2 das 3 bolhas das 2 últimas décadas, a saber: as dot.com, o crédito desenfreado e o imobiliário, sendo que esta última está ligada à do crédito. No entanto, na minha opinião, o ex presidente da FED não pode ser directamente culpabilizado pela bolha das dot.com. Apenas se lhe pode apontar de não ter tentado travá-la.


Já faz algum tempo que sou um crítico em relação à actuação de Greenspan, sobretudo na sua actuação no pós 11 de Setembro (ver aqui um comentário meu no antigo ClubeInvest em 2004, por exemplo): resumidamente, o homem não deixou a economia funcionar em 2001,2002 e 2003 cortando agressivamente as taxas de juro para tentar segurar a economia. Pior ainda, deixou as taxas baixas durante demasiado tempo o que originou mais estas 2 bolhas que enfrentamos agora.


Ultimamente têm sido varios os economistas e analistas financeiros a criticarem o anterior máximo da FED. Os últimos foram William Fleckenstein e Fred Sheenan no seu último e polémico livro "Greenspan's Bubbles" (ver artigo de Jorge Nascimento Rodrigues no Expresso, aqui).


Mas, na minha opinião, há mais responsáveis. Wall Street também tem muitas culpas no cartório porque se "easy Alan" disponibilizou o dinheiro fácil, Wall Street é que prevaricou!

John Stumpf, CEO do banco Americano Wells Fargo (WFC) disse tudo o que havia a dizer acerca da grande maioria dos gestores de instituições financeiras de Wall Street: “It is interesting that the industry has invented new ways to lose money when the old ways seemed to work just fine”. Com um CEO assim tão iluminado, não admira pois que Warren Buffett tenha aí uma forte participação.

Conclusão, mais uma vez o contribuinte Americano irá pagar as asneiradas de Wall Street para evitar um caos financeiro global. Pelo menos parece ser essa a intenção da FED ao subsidiar a salvação do Bear Sterns (BSC) pelo JP Morgan Chase (JPM) e, quem sabe, talvez não se fique por aqui. Há já quem defenda que os bancos centrais terão que adquirir títulos de dívida imobiliária a fim de evitar que esse caos se materialize...

terça-feira, 8 de janeiro de 2008

O QUE FAZER E NAO FAZER

Decidi escrever este tópico para alertar para um erro que é cometido por muito traders principiantes mas também por outros que, pelo menos, não se apelidam como debutantes mas agem como tal.

Erros como "vou entrar curto o activo xpto porque vai sair o dado tralalalala", "vou entrar longo na moeda xpto porque a FED vai subir as taxas", "vou entrar curto na moeda xpto porque para a semana vai sair o dado da inflação/emprego/... que vai ser de certeza mau para esta moeda", "vou entrar longo na empresa xpto porque os seus resultados vão ser de certeza péssimos", "vou entrar curto no activo xpto porque o gráfico diário está muito bearish", etc... são autêntico arsénico para qualquer conta de trading.

Eis um exemplo de um trader supostamente experiente a recomendar deitar arsénico na sua carteira:

"The U.S. DOLLAR is higher this morning as Japanese money is flowing out of the Yen and into the Dollar, and European Central Banks seem to be lifting up prices this morning. Consider selling short the U.S. DOLLAR this morning as the pending homes sales report due out tomorrow is expected to show continued weakness in the U.S. housing sector. Also any surprise FED rate cuts this week would hurt the dollar prospects. Risk the trade above 7657 and initially target the trade below 7540."

Já motivos como "vou entrar curto o activo xpto porque prevejo uma deterioração dos seus fundamentais (uma série de dados maus para o activo) nos próximos meses", "vou entrar longo na moeda xpto porque antevejo uma FED mais hawkish do que os restante bancos centrais ", "vou entrar curto na moeda xpto porque prevejo um ambiente macro-economico mais favorável ou menos desfavorável para esta moeda relativamente às suas congéneres mais directas", "vou entrar longo na empresa xpto porque, embora os seus resultados devem ser péssimos, prevejo que os fundamentais melhorem daqui para a frente", "vou entrar curto no activo xpto porque os gráficos mensais, semanais e diários estão maioritariamente bearish e/ou foi activado e o padrão xpto e confirmei que este era válido", etc...