Mais um Chipre

Pois é, eis que passados apenas alguns meses e muitas promessas por parte dos políticos e bancos centrais aparece outro Chipre: nada mais nada menos do que a outrora poderosa Detroit e a sua "pequena" dívida de 18 mil milhões de dólares.

Esta é apenas a primeira de muitas falências que virão pois, contrariamente a muitos "sábios", não vejo em que aspectos é que os EUA têm "uma camisa mais limpa" do que, por exemplo, a Itália. Como já referi várias vezes aqui, lá porque conseguem imprimir mais notas do que o país da pizza, isso não significa que irão conseguir pagar o que devem...

Votos de um bom fim-de-semana,

DS

Chipre, precedente ou caso único?

Aparentemente a comunidade financeira ficou chocada com as recentes declarações do novo presidente do Eurogrupo, o senhor Jeroen Dijsselbloem, que disse "caso os bancos não consigam capitalizarem-se, o Eurogrupo dirigir-se-á então aos accionistas e credores e, se necessário, aos proprietários de depósitos não garantidos (mais de 100.000€)."

Pessoalmente, a única parte que me chocou foi a parte dos depósitos. É óbvio que os accionistas e credores devem ser responsabilizados mas isso é mais fácil de dizer do que fazer quando se deixa os problemas atingirem as proporções do caso cipriota...

Sinceramente é difícil de perceber se o caso de Chipre terá sido isolado ou se semelhantes virão mas se eu fosse depositante não garantido, por exemplo, em Malta estaria preocupado (gráfico da autoria de James Mackintosh do FT):

Ver também:

Bank assets as multiple GDP

DS

Déjá vu?

Eis as reacções dos mercados pós-anúncio nos 3 casos anteriores, do mais antigo ao mais recente.

Maio de 2010, Grécia. Os mercados corrigem aproximadamente 16% em 2 meses:

Novembro de 2010, Irlanda. Os mercados sobem aproximadamente 14% em 2 meses:

Maio de 2011, Portugal. Os mercados corrigem aproximadamente 8% em 2 meses:

Março de 2012, Grécia. Inicialmente os mercados ficam indecisos mas acabam por corrigir aproximadamente 8% em 2 meses:

Março de 2013, Chipre. Qual será a reacção dos mercados a mais este resgate? A julgar pela história, a probabilidade de uma reacção negativa é de 75% (3 em 4). A probabilidade de uma reacção positiva é de apenas 25%. A ver vamos...

Cumprimentos,

DS

Novo acordo para o Chipre

Tudo indica que temos um novo acordo para resgatar os bancos cipriotas. Eis os termos deste acordo que, em princípio, não precisa de aprovação parlamentar pois já não se trata de uma taxa sobre os depósitos seguros (abaixo dos 100.000€) mas sim de uma reestruturação bancária:

1. O banco Laiki é liquidado juntamente com os depóstis acima dos 100.000€ e os depósitos seguros passam para o banco do Chipre;
2. No banco do Chipre os depósitos seguros continuam assegurados enquanto que os depósitos não seguros assumem perdas de 40%...

DS

Regresso à realidade?

Depois do rebentamento da bolha das dot.com e das bolhas gêmeas do crédito imobiliário e da construção, chegou agora a vez de rebentar a última bolha: a bolha do crédito público. Tudo indica que o actual ciclo Ilusão-Realidade está prestes a entrar na segunda fase: a realidade. Foi assim com as 2 bolhas anteriores: Tivemos a ilusão das dot.com e depois a realidade. O mesmo aconteceu com a ilusão do crédito imobiliário/construção. Como dizia Albert Einstein, "a realidade é meramente uma ilusão, embora muito persistente".

Exceptuando os casos da Irlanda e da Islandeses - que estavam relacionados com o crédito imobiliário e a construção - os resgates à Grécia e a Portugal foram os primeiros sinais que a bolha do crédito público já está a rebentar. O caso de Chipre está amplamente relacionado com o caso Grego visto que os bancos cipriotas não aguentaram as 2 falências, perdão, reestrurações gregas...

Mas mais ainda irão rebentar mais, resta saber quais? Ninguém sabe ao certo a resposta a essa pergunta mas é possível

O caso mais gritante é obviamente o do Japão que deve uns estimados (para 2012) mas estonteantes 237% do seu PIB. O Japão só conseguiu ir até esse nível porque a sua dívida pública tem sido financiada internamente pelos cidadãos e empresas japonesas. É tipo um micro-sistema de dívida e deflação. No entanto, com a população japonesa a envelhecer e as empresas japonesas a terem cada vez mais dificuldades em exportar, será cada vez mais difícil para o Japão manter esse rumo...

Mas o caso que me preocupa mais para já é o de Itália com um rácio de dívida estimado em 126% do PIB e de dívida externa estimado em 108% do PIB. Ambas as estimativas são referentes a 2012. A somar a isso tudo, o país está actualmente ingovernável pois as últimas eleições foram inconclusivas.

Ver também (em inglês):

Lista de países por dívida pública
Lista de países por dívida externa

Votos de um bom fim-de-semana,

DS

Sobre Chipre

Hoje fui avisado por um leitor do blog que Chipre já fazia parte da zona euro. Distracção minha. Sobre Chipre apenas me lembro de andar a ver uns voos e uns hoteis para passar lá uns dias de férias no verão. Na altura a moeda ainda era a Libra Cipriota e lembro-me de que era uma moeda forte relativamente ao euro. Passou-me completamente despercebido que Chipre tinha entrado para a zona euro. Tudo indica que qualquer um entra no clube do euro, bastando para tal cair nas boas graças dos eurocratas.

Por isso removi a minha mensagem anterior sobre este assunto pois baseava-se em pressupostos totalmente errados.

E, assim sendo, esta é uma medida completamente errada, que passa uma mensagem hedionda e cujo potencial de contágio é muito elevado (risk-off)...

Votos de uma boa semana,

DS