sexta-feira, 31 de outubro de 2008

Google

Hoje irei fazer uma analise técnica e fundamental à Google Inc., daqui em diante apenas Google.

De futuro, ao analisar uma empresa pela 1º vez e para além da análise técnica, publicarei também uma análise fundamental sumária da empresa visto que só a análise técnica não é, quanto a mim, suficiente para decidir investir ou não em determinada empresa. A análise técnica é suficiente para especular no médio prazo mas não para investir no longo prazo.

A Google é naturalmente uma líder do seu sector: o tecnológico. Incorporada em Setembro de 1998, mantém um índice de páginas de Internet e outros conteúdos online e disponibiliza esta informação livremente para qualquer pessoa com uma conexão à Internet. A Google gera receitas principalmente com a publicação de publicidade online. As empresas utilizam o seu programa AdWords para promover seus produtos e serviços de publicidade segmentada. Para além disso, os milhares de sítios Web de terceiros que compõem a Rede do Google usam o seu programa AdSense para apresentarem anúncios relevantes que geram receitas. A Google é proprietária do YouTube, do Gmail, do Blogger (no qual escrevo), do Feedburner e de outras companhias e marcas.

Vamos agora à uma análise fundamental resumida: a Google é uma acção de crescimento. O seu EPS (Resultado por acção) diluido anual cresceu a um ritmo de 3141% em 5 anos (de 0.41$ em 2003 a 13.29$ em 2007) e tudo indica que este ano será mais um ano de forte crescimento. E a dívida? A Google simplesmente não tem dívida. Eis os racios financeiros mais importantes:

- ROE (Retorno Sobre o Capital Próprio) de 21%;
- Margem líquida de 24%;
- Não paga dividendos (ainda).

No entanto, ainda lhe falta passar por uma recessão. O que está agora a acontecer... Estou curioso mas ao mesmo tempo confiante de que a empresa demonstrará robustez.

Em termos técnicos, estamos na presença de um possível diamante. Digo possível porque ainda não foi activado. Um breakout em alta e em fecho acima da zona dos 365$ projectará a Google para a zona dos 435 USD, uma subida de uns 20%:



Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 29 de outubro de 2008

UM POR CENTO

Esta será a taxa directora nos Estados Unidos da América muito em breve sendo possível que seja anunciado hoje, às 19H15 GMT, pela FED.

Na minha penúltima mensagem (ver "O QUE DESCONTAR?", este era o 2º factor bullish a ter em conta:

* Continuado estímulo por parte da FED ao baixar as taxas de juro para baixo dos actuais 1.5%;

Um por cento é um nível muito agressivo e permitirá que as instituições financeiras e corporações em geral se financiem a um custo bastante mais baixo. É um forte estímulo à economia. E não deverá ficar por aqui. Não se admirem pois se houver nova baixa para 0.5% ou 0.75% antes do fim do no país do tio Sam.

Até o perma lagger BCE (ver "O PROBLEMA DO BCE") percebeu finalmente que a inflação não é o problema a endereçar na actual conjuntura macro-económica e deverá seguir já na próxima semana as pisadas do maestro FED.

Votos de juros abaixo dos 3 por cento,

Dax Speculator

terça-feira, 28 de outubro de 2008

BPI

Tendo sido, até agora, o sector financeiro um dos sectores mais penalizados neste bear market parece-me óbvio que também será um dos sectores que mais beneficiará do actual rally.

Irei por isso fazer uma actualização à situação técnica do BPI que continua a ser, na minha humilde opinião, o banco Português mais sólido em termos fundamentais (*).

Em Julho, na minha 1ª análise técnica ao BPI (ver "ANALISE TECNICA DO BPI"), a minha recomendação era a seguinte:

"Sendo assim, o BPI encronta-se num canal descendente desde Outubro 2007. Parece-me muito provável uma ida ao fundo do canal, ali muito perto dos 2€. Logo, quem quiser entrar neste título para o longo prazo, Dax Speculator aconselha que essa entrada seja feita precisamente na base do canal. Já para o trading de curto/médio prazo, Dax Speculator recomenda ficar de fora para já."

Ou seja, ir entrando para o longo prazo ali no fundo do canal e evitar para quem estivesse apenas focado no médio prazo.

Pois agora Dax Speculator recomenda entrar para qualquer timing pois estes preços (1.6€) são pura e simplesmente irracionais visto que o mercado foi claramente influenciado pelo pânico e irracionalidade. O BPI vale para Dax Speculator pelo menos o seu Equity /Share ou Book Value, o que representa sensivelmente 1.87€. Só há 2 formas de ele deixa de valer isso:

1- Aumentos de Capital
2- Falência

Tecnicamente, o BPI continua encurralado no grande canal descendente já mencionado em Julho e visível no seu gráfico semanal:



No gráfico diário temos 2 Hammers (padrão de inversão da teoria dos Candlesticks com fiabilidade média/baixa) sendo que o 1º até pode ser considerado um Dragonfly Doji (que tem uma fiabilidade média) e uma queda com volume a diminuir (não assinalado no gráfico mas perfeitamente visível) o que indica claramente exaustão:



(*) - Analisei apenas os fundamentais do BPI e do BES. O BES tem uma página de relações com os investidores bastante lenta e que, por isso, dá logo fracas expectativas ao investidor. Quanto ao BCP não precisei de analisar nada pois tenho opinião formada há muito tempo, desde a altura em que era cliente...

Uma boa semana,

Dax Speculator

quinta-feira, 23 de outubro de 2008

O QUE DESCONTAR?

O especulador/investidor deve saber sempre e a qualquer momento o que o mercado poderá ou não ter de descontar nos próximos 3 a 6 meses sendo que a evolução macro-económica e política são os principais factores a ter em conta.

A evolução macro-económica é a mais importante visto que influencia directamente os resultados das empresas: em períodos de expansão estes aumentam mas em períodos recessivos eles diminuem.

A evolução política é também muito importante, especialmente em períodos recessivos, pois é normalmente o estado a procurar segurar ou mesmo inverter o rumo da economia nessas alturas.

Em Junho (ver "ACTUALIZAÇÃO ELLIOT - DAX") os factores a descontar a médio prazo pelo mercado eram maioritariamente bearish.

Vamos agora rever esses factores a fim de termos uma perspectiva daquilo que os mercados poderão descontar para os próximos 3 a 6 meses. Alguns factores desaparecem pois já fazem parte do passado e outros foram actualizados pois já tiveram novos desenvolvimentos.

Do lado bullish temos:

* Eleições Americanas para o próximo mês, com elevada probabilidade de vitória de Barack Obama e dos Democratas;
* Continuado estímulo por parte da FED ao baixar as taxas de juro para baixo dos actuais 1.5%;
* Possível novo plano fiscal/económico depois das eleições e já sugerido pelo presidente da FED, Ben Bernanke;
* Resultados das empresas poderão não decepcionar tanto quanto o que o mercado já descontou;
* Forte suporte na zona dos 950 (anterior resistência em finais de 2002 e 76.4% de Fibonacci de todo o movimento de 2003 a 2007);
* Descida da inflação causada pela descida das componentes relativas à energia e matérias primas.


E do lado bearish:

* Economias do G7 já estão em recessão ou a entrar em recessão;
* Economias emergentes em forte abrandamento (de-decoupling :-);
* Espectro de falências também noutros sectores - para além do financeiro - provocado pela diminuição dos lucros, das margens, dos activos financeiros e do crédito disponível;
* Forte e continuada pressão no consumidor Americano causada pelo rebentamento da bolha imobiliária e do crédito, subida do desemprego e diminuição do crédito disponível;
* Mercados literalmente em modo panic sell;

Contrariamente ao mês de Junho - altura em que os factores eram maioritariamente bearish - temos agora um maior equilíbrio.

Resta saber a que factor(es) o mercado prestará maior atenção nos próximos meses. Penso que as eleições Americanas serão esse factor a que o mercado prestará maior atenção, descontando uma boa ou má política por parte da nova administração.

Bons investimentos,

Dax Speculator

quarta-feira, 22 de outubro de 2008

PENNANT NO DAX

O DAX está muito próximo de tomar uma decisão sobre o seu rumo ou não estivesse ele a desenhar um pennant. O breakout e posterior movimento dos preços prevêem-se violentos, diminuindo pouco a pouco de intensidade.

Mas antes de mais, o que é um pennant? Um pennant é uma figura técnica de curto prazo - com duração inferior a 3 semanas - e que significa que há indecisão por parte do mercado. O breakout pode ser para qualquer dos lados pois, apesar de ser normalmente um padrão de continuação de tendência, nem sempre é assim. Eis o gráfico do pennant:



Ou seja:

* Um fecho acima dos 4860 representa uma quebra em alta do padrão e projecta o DAX para valores próximos dos 6016;

* Um fecho abaixo dos 4720 (*) representa uma quebra em baixa do padrão e projecta o DAX para valores próximos dos 3691.

(*) - Apesar do Dax ter quebrado hoje em fecho os 4720, tendo em conta a elevada percentagem de breakouts prematuros deste padrão, é altamente aconselhável esperar pela quebra em fecho dos 4308 para abrir posições curtas.

Uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 17 de outubro de 2008

VENHA A W4

Em seguimento da minha última mensagem (ver "FALSO BREAKOUT"), irei hoje procurar determinar qual será o movimento dos preços deste anunciado short covering.

Pela Teoria de Elliot e a acontecer este ressalto, ele corresponderá a uma w4. Uma w4 é uma onda correctiva - contra a tendência - e que se desdobra normalmente da seguinte forma no S&P500 (gráfico cortesia da Stockcharts):



Ou seja, esta onda w4 deverá ser formada em a-b-c, com elevada probabilidade de termos uma wa muito mais comprida do que a wc tal como acontece normalmente nos a-b-c a subir.

Finalmente e para descontrair para o fim-de-semana que se aproxima, eis uma piada que me enviaram recentemente por e-mail e que é bem actual (espero que nenhum dos leitores tenha comprado algum destes 2 títulos em 2007):

Se tivesses comprado, há um ano, 1.000 Euros em acções da Nortel Networks, um dos gigantes da área de Telecomunicações, hoje terias 59 Euros.

Se tivesses comprado, há um ano, 1.000 Euros em acções da Lucent Technologies, outro gigante da área de telecomunicações, hoje terias 79 Euros.

Agora, se tivesses comprado, há um ano, 1.000 Euros da Super Bock (em CERVEJA, não em acções), tivesses bebido tudo e vendido as garrafas vazias, hoje terias 80 Euros.

*Conclusão:*

No cenário económico actual, perdes menos dinheiro se ficares sentado a beber SUPER BOCK o dia inteiro...


Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 14 de outubro de 2008

FALSO BREAKOUT

O S&P500 quebrou, na semana passada e em fecho a zona dos 950 mas esta semana o mercado rejeitou estes valores, o que resultou num falso breakout.

Assim, nos próximos meses haverá certamente lugar a um forte ressalto alimentado por short covering e que nos deverá levar, no S&P500, até ao anterior suporte situado na zona dos 1160 (ver "GRANDES CRISES, GRANDES REMEDIOS"):



Alias, este target dos 1160 está ligeiramente acima dos 50% de retracement de Fibonacci de todo o movimento de queda desde Maio até Outubro, os 1140. A suportar esta minha convicção de forte rallye, está também um Bullish Long Legged Doji na sessão da passada 6ª feira. Este padrão da Teoria dos Candlesticks, que tem uma fiabilidade média, é um dos padrões de inversão importantes. É caracterizado por um doji com sombras muito longas e mostra a indecisão dos compradores e dos vendedores. Eis o gráfico:



Votos de um 4º trimestre bullish,

Dax Speculator

sexta-feira, 10 de outubro de 2008

CRISE DESMISTIFICADA

Depois de várias conversas com pessoas que não ligam muito a estas coisas da bolsa e da economia fiquei convicto que a maior parte das pessoas não entende muito bem o que correu mal. Eis uma explicação bem humorada - não viesse ela da galera do Brasil - para o que está acontecendo nos mercados:

Para quem não entendeu ou não sabe bem o que é ou gerou a crise americana, segue breve relato econômico para leigo entender... É assim:

O seu Biu tem um bar, na Vila Carrapato, e decide que vai vender cachaça 'na caderneta' aos seus leais fregueses, todos bêbados, quase todos desempregados. Porque decide vender a crédito, ele pode aumentar um pouquinho o preço da dose da branquinha (a diferença é o sobre preço que os pinguços pagam pelo crédito).

O gerente do banco do seu Biu, um ousado administrador formado em curso de emibiêi, decide que as cadernetas das dívidas do bar constituem, afinal, um ativo recebível, e começa a adiantar dinheiro ao estabelecimento, tendo o pindura dos pinguços como garantia.

Uns seis zécutivos de bancos, mais adiante, lastreiam os tais recebíveis do banco, e os transformam em CDB, CDO, CCD, UTI, OVNI, SOS ou qualquer outro acrônimo financeiro que ninguém sabe exatamente o que quer dizer.

Esses adicionais instrumentos financeiros, alavancam o mercado de capitais e conduzem a operações estruturadas de derivativos, na BM&F, cujo lastro inicial todo mundo desconhece (as tais cadernetas do seu Biu).

Esses derivativos estão sendo negociados como se fossem títulos sérios, com fortes garantias reais, nos mercados de 73 países.

Até que alguém descobre que os bêbados da Vila Carrapato não têm dinheiro para pagar as contas, e o Bar do seu Biu vai à falência. E toda a cadeia sifudeu !

Viu... é muito simples...!!!


Numa nota apenas um pouco mais séria, eis um site que todo o investidor nervoso deve visitar antes de vender as suas acções ao desbarato:

Wallstreetpong

Finalmente e agora numa nota mesmo séria, o S&P 500 quebrou ontem em fecho os 959 que representam ou representavam (já nem sei) os 76.4% de retracement de Fibonacci de todas as subidas de 2002 a 2007 (correspondentes à WB). Penso que tudo é possível pois os mercados estão sendo conduzidos pelo medo. A irracionalidade impera. Mas, na minha opinião, começam a existir oportunidades excelentes e estou obviamente a aproveitá-las em sectores como os materiais básicos - vulgo commodities - e financeiro.

Contudo há que ser selectivo nos activos a comprar (sobretudo no sector financeiro), ter prudência e "não chamar para já a cavalaria" pois, se o índice mais representativo da economia Americana fechar a semana abaixo deste nível dos 959, não vejo outro destino que não os 768, mínimos de 2002...

Um bom, sereno e reflexivo fim-de-semana,

Dax Speculator

terça-feira, 7 de outubro de 2008

TARGET ATINGIDO NA RIO

Hoje irei fazer uma análise técnica de acompanhamento à Companhia Vale do Rio Doce, cotada no Bovespa. A minha análise é sobre o ADR cotado em Nova Iorque mas é válida também para a Vale do Rio cotada na Bovespa, mudando apenas os valores que passam de Dólares para Reais.

Na minha última AT ao ADR (NYSE) da Vale do Rio Doce (ver "VALE DO RIO DOCE", coloquei a hipótese da Vale do Rio ir aos 28 USD fechar o gap. Isso não aconteceu. Tivemos antes uma continuada e violenta correcção até ao target do padrão - uma Broadening Wedge, Ascending - que eram os 13.5 USD.

A partir de agora é muito provável termos uma negociação em trading range até que se haja sinais de recuperação económica, o que nunca será antes do 1 semestre de 2009. Ou seja, para quem quiser fazer trading de curto/médio prazo, é comprar nas resistências - a zona dos 12 USD - e vender nos suportes - a zona dos 20 USD. No entanto, todo o cuidado é pouco pois se quebrar a zona dos 12 USD o cenário de trading range perde a validade... Eis o gráfico (cortesia da Stockcharts):





É isso aí,

Dax Speculator

ELLIOT E O BEAR MARKET

Hoje vou fazer uma actualização à contagem de Elliot no S&P500 visto que a minha última contagem de Elliot data de 26 de Junho e ser sobre o Euro Stoxx 50 (ver "DOW JONES EURO STOXX 50").

Mas antes de mais queria dizer que errei ao identificar um presumível Hammer no Dax (ver "HAMMER NO DAX"). Essa vela não é um Hammer pelo simples facto de não respeitar uma das 3 condições para ser um Hammer: ter uma sombra inferior pelo menos 2 vezes maior do que o seu corpo. Como especulador, quanto mais cedo reconhecer os meus erros melhor. No entanto, isto não significa que o panic sell verificado ontem não seja bullish no médio prazo...

Vamos agora à contagem de Elliot no S&P500. Na teoria de Elliot, este bear market que dura desde 1999/2000 (dependendo dos sectores), desenrolar-se-á numa gigantesca correcção em A-B-C. Sendo assim, teremos uma onda WA impulsiva que durou de Março de 2000 a Março de 2003, a onda WB correctiva que durou de Março de 2003 a Outubro de 2007 e estamos neste momento e desde de Outubro 2007 na terrível WC.

Pela minha contagem, esta WC estará agora a terminar a sua sub-onda w3 impulsiva. Depois de terminada a w3, teremos uma w4 correctiva (contra a tendência dominante) e, finalmente, uma w5 impulsiva de capitulação:




Uma boa semana,

Dax Speculator

sexta-feira, 3 de outubro de 2008

O PROBLEMA DO BCE

O BCE foi criado em 1998 e é o mais novo banco central dos países desenvolvidos. A sua política monetária tem como objectivo principal, tal como está no site oficial:

"The primary objective of the ECB’s monetary policy is to maintain price stability. The ECB aims at inflation rates of below, but close to, 2% over the medium term."

Ou seja, o objectivo principal da política monetária do BCE é manter a estabilidade dos preços. O BCE tem como objectivo taxas de inflação de médio prazo em torno dos 2%, nem muito acima, nem muito abaixo. Ou seja, nenhuma palavra sobre emprego e crescimento...

Uma inflação controlada é um objectivo digno de ser defendido mas, na minha humilde opinião, o BCE poderia fazer mais. Quero acreditar - mas não vejo evidências disso - que os seus responsáveis sabem que a inflação é, tal como o emprego, um indicador atrasado.

Ora, como indicador atrasado que é, a inflação só começa a ceder quando a economia já está a entrar em recessão, como é o caso actualmente. E é isso que está a acontecer: só agora é que o BCE está a considerar descidas nas taxas de juro. E está a pensar fazê-lo mais rapidamente por causa dos problemas que o sector financeiro Europeu começou a revelar nas últimas semanas. Caso contrário, iriam talvez esperar que a zona Euro estivesse mesmo de certeza em recessão antes de pensarem em descidas na taxa de juro.

Para bem das economias da zona Euro, faço votos para o objectivo principal passe a ser num futuro não muito longínquo mais abrangente, algo do género:

"The primary objective of the ECB’s monetary policy is to maintain price AND ECONOMIC GROW stability. The ECB aims at inflation rates of below, but close to, 2% AND GDP OF ABOVE, BUT CLOSE TO 3% over the medium term."

Em Português ficaria algo do género:

"O objectivo principal da política monetária do BCE é manter a estabilidade dos preços e do crescimento económico. O BCE tem como objectivo taxas de inflação em torno dos 2% e de crescimento económico em torno dos 3%, no médio prazo."


Um bom fim-de-semana,

Dax Speculator

quarta-feira, 1 de outubro de 2008

HAMMER NO DAX

A sessão de ontem foi das sessões mais bullish dos últimos 6 meses. Porquê? Porque foi a rejeição de novos mínimos por parte do mercado, o que sugere uma inversão da tendência de médio prazo.

Na teoria dos Candlesticks, a sessão de ontem formou um Hammer (ver gráfico em baixo). O Hammer é um padrão de inversão com fiabilidade média-baixa. No entanto há que ter em atenção outro factor que aumenta em muito a fiabilidade deste Hammer em particular: a já referida rejeição de novos mínimos no Dax por parte dos traders. Eis o gráfico com o fecho de ontem:




Nunca se deve negociar apenas com base na Teoria dos Candlesticks porque as failures seriam demasiado altas em termos percentuais. No entanto, se aliarmos a Teoria dos Candlesticks com a Análise Técnica clássica, então teremos uma elevadíssima taxa de sucesso!

Vivam os bailouts!

Dax Speculator